3000点关口昨日再度经受考验。在银行股为首的权重板块深幅回调带动下，上证指数昨日盘中一度逼近3000点。但不少分析人士盘后表示，近期关于房贷“新政”以及资金面的利空传闻为金融地产两大板块的技术性调整提供了契机。而将于近日公布的6月份宏观经济数据，可能成为决定本轮反弹高度的重要时间窗口。

　　银行保险股拖累大盘

　　受原油等商品期货价格大跌，以及隔夜美国股市大跌影响，沪深两市昨日双双低开，且开盘后持续回落，金融股出现分化。银行股与保险股全线走低，尤以工商银行、建设银行与中国银行等国有大行的跌幅居前，且成交量均较前一交易日放大近一倍。其中，工商银行与建设银行盘中最大跌幅均超过５％。而券商股午后发力，随着地产股午后走强，两市指数指数快速翻红。

　　截至收盘，两市大部分板块飘红，上证指数收报３０８０．７７ 点，微跌０．２８％；深证成指收报１２４８８．５８点，小涨１．０２％；两市总成交２５８９亿元，较前日萎缩近一成。

　　宏观政策望保持稳定

　　对于近两日金融、地产两大板块受杭州二套房“新政”等传闻影响纷纷回调，长城证券策略分析师腊博在采访中表示，金融与地产板块在近一个月连续上涨近２０％至３０％后，出现较猛烈回调应在市场预期之中。所谓房贷“新政”更多出于管理层不希望房价上涨过快，同时为了避免市场资金将房地产作为抵御通胀唯一手段的考虑，而新规可能对房价上涨起到缓冲作用。从下半年整个房地产市场的供需来看，地产公司的业绩仍然较为乐观。而银行板块更多只是技术性回调，当前１６倍左右的动态市盈率仍有吸引力。

　　而对导致银行股走低的原因，昨日受访的多数市场人士均表示，下半年信贷猛烈收缩的可能性不大。一名机构人士更向记者表示，近期正回购利率走高是ＩＰＯ开闸后，市场利率上升的必然结果；而银监会更多是检查贷款风险，与流动性并无直接关联；可以肯定的是，即使流动性收缩也必然要结合经济全局发展，尤其在经济刚刚企稳之际贸然猛烈调整货币政策的可能性较小。

　　机构后市分歧凸显

　　值得注意的是，机构人士对于３０００点后的市场判断却出现明显分歧。较乐观的如中原证券策略分析师张刚在采访中称，市场各方对于国内宏观经济进一步复苏的预期趋于一致，而银行等指标股估值并不高，Ａ股反弹仍未结束。但如果股指短期涨速过快，不排除管理层出台相应调控措施，因此大盘在３０００点附近震荡的可能性较大。腊博也表示，在宏观经济、企业盈利、流动性等推动股市上行的三大动力没有发生改变的前提下，市场仍将震荡向上。

　　然而，世纪证券策略分析师李镜池则指出，国内经济持续复苏的基础仍未稳固，下半年中国经济可能进入复苏“过渡期”。所谓“过渡期”指的是财政刺激的拉动作用和市场自然底部之间的时间差。从经验看，财政刺激的第一年固定资产投资增速大幅提升，第二年呈现回落。因此当前市场流动性依然充裕，仍有冲高动能。预计下半年后半段，市场可能对经济“过渡期”提前反应并进入调整。

　　也有分析人士指出，政策目前对市场还是呵护状态，而关键的时间窗口在本月１０日左右，即６月份宏观经济数据的发布。而判断中级反弹结束的一个标志就是ＣＰＩ和ＰＰＩ的“剪刀差”：一旦ＣＰＩ与ＰＰＩ差值达到最高点，股指的中级反弹可能结束，且最先进入调整的品种可能是前期涨幅较大的蓝筹股；但如果“剪刀差”在６月份仍未出现拐点，市场可望继续保持上行。

　　“先进攻、再防御”

　　而对于近期的操作策略，张刚认为，投资者可继续逢低关注基本面比较确定、涨幅相对较小的蓝筹股的投资机会，主要是商业、食品饮料、建筑、电力等，此外可适当关注铁路建设以及防御类板块的补涨机会。

　　李镜池等相对谨慎的机构人士则建议，操作策略宜“先进攻，后防御”。鉴于短期市场还有上升空间，建议配置金融、地产、电气、煤炭、建筑、工程机械等板块。随着市场进入“过渡期”后，逐步转向防御为主的配置组合，如医药、食品饮料和商业。