| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月08日 07:45 |
作者： |
丛榕 |
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□本报记者 丛榕 北京报道
上证综指站上3000点虽然几乎不费力气，但也着实出乎许多投资者意料。从1664点到3000点之上，股指几乎没做大幅调整，但3000点之后市场难以提供系统性收益的机会，行业选择和配置成为所有资金的“必修课”。目前，汽车、地产具有比较好的投资机会，券商股具有一定交易性机会。
汽车、地产有机会
1940年以来，美国历次复苏初期的第一个季度，耐用消费品和住宅投资经常出现较高的反弹幅度。中国近半年来汽车行业的销售情况也证实了这一规律，2009年1-5月，汽车累计销量为495.7万辆，同比增长14.3%。其中，乘用车销售366.1万辆，同比增长21.2%，产业政策、消费基础及压制消费释放是导致乘用车销量超预期的原因。
国信证券认为，轿车销售从一季度“小排量井喷、中高端疲弱”的结构性复苏，走向二季度“各细分车型均改善”的全面复苏。二季度起，由于销售结构改善、高盈利能力的中高端车型复苏，预计行业利润将由一季度的“量增利不增”走向“利润回升阶段”。预计2009年、2010年国内轿车销量同比增速分别为20%、12-15%，小排量车型销售将持续跑赢中高端车型，行业产能利用率小幅上升至70%一线。
对于下半年，市场人士预计虽然大量释放流动性难以为继，但在经济复苏之前货币政策不会出现方向性转变，因此资金供给可能维持高位震荡，以通胀预期为依据的逻辑选择依然成立。只不过，由于上半年已经有较大涨幅，在下半年美元窄幅波动的假设下，有色金属和煤炭股的风险相对较大，地产、保险两行业可能接过受益通胀预期上涨的接力棒。
对于地产行业，1―5月份销售面积增速25.5%，而新开工面积和土地购置面积分别下降16.2%和28.6%，下滑幅度继续加大。中金公司认为，下半年销售/预售情况将维持较好的水平，由于去库存化的结束以及新增投资、土地进入市场的滞后性，有效供给将呈区域性和结构性短缺，从而房价将呈结构性上涨态势。由于潜在库存较大，房价不会出现普涨，土地供给相对有限的一线城市，城市中心及高档商品房项目价格涨幅将明显；供应量较大的二三线城市、城市郊区房价涨幅有限。建议投资者逢低吸纳，龙头地产公司仍是投资的重点。
看好券商收益
今年以来巨大的涨幅和超预期的成交量，使得市场有理由看好券商的收益。中金公司建议超配券商股。分析师认为，如果居民储蓄向股市搬家趋势形成，新开户数（包括股票和基金）上升以及散户参与度提升对于券商经纪业务增长非常有利；股市加速向好则使得券商自营业务在三季度大幅超预期的可能性上升。而从股价表现上来看，年初以来券商股平均上涨仅79.9%，远远落后于同属金融板块的银行股（105.5%）和保险股（101.8%），甚至落后于全部A 股平均82.6%的涨幅。
分析师指出，进一步考虑到IPO重启以及创业板开启等证券市场制度性变革因素，券商股下半年将存在明显的补涨机会。考虑到受益程度和股价弹性，大型证券公司和风格激进的证券公司成为券商股首选。
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