| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年07月06日 15:21 |
作者： |
文国庆 |
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和讯信息首席分析师文国庆
本周A股市场出现了加速上扬的态势。与此相反，全球股市却在美国市场带领下出现了持续走弱的态势。境内外市场一强一弱的相反走势，使得彼此间的剪刀差迅速扩大，中证流通指数与世界指数相差了18个百分点左右。
近三周A股市场的一枝独秀，与今年二月上旬的情况比较相似，那一次也是我们与世界指数先拉开十几个百分点，而后出现了快速的回调。七月份市场会不会重蹈二月的那一幕，暂时想不清楚，但是市场的一些情况还是引起了我的注意。
第一，市场热点过于集中在地产和金融类股票。本周地产指数上涨16.5%，金融股涨了10.27%，而上证指数仅仅涨了5.58%。龙头板块与市场平均涨幅比例达到3倍，这表明市场的热度极高，已经到了炙手可热的程度。
第二，市场中的三大热门金融、地产、煤炭，全部属于资产板块，除去这三点，市场并没有其他可以持续的热点，这说明大家炒股票的动机明确，诉求单一，它所反映的实质是市场已经进入强力博弈阶段。
第三，金属和煤炭虽然都属于资产类板块，但后者的上涨明显乏力，这说明投资者的思维逻辑还是有缺陷的，而这种逻辑缺陷放大到一定程度，就会成为行情运行的隐患。
这三大特征给我总的印象是:市场已经进入自我强化的正反馈机制中。这种机制是投机市场必然进入的一个阶段，其最大特征是空头基本被消灭，涨幅越大的股票越受追捧——地产股的行情把这一点体现得淋漓尽致。
市场下一步该不该涨，能够涨到哪里，这我不清楚，但投资者的操作逻辑是非常清楚的:机会难得，牛股多多，此时不搏，更待何时?
在一个市场损耗大于现金分红的股市中，投资者只能从交易对手的囊中赚钱，这使得每个交易者同时扮演着猎手和猎物的角色。在主观上，每个人都觉得自己是强者，足以充当猎手的角色，而把其他交易对手当成猎物；但在客观上，只有挣了钱的才是猎手，亏了钱的就是猎物。在这种逻辑下，所谓上市公司的业绩和基本面分析，也就转化成猎手们俘获猎物的道具和噱头。那么，此时的利益关系怎样平衡?是牺牲猎人的利益还是牺牲猎物的利益?
一个理想的模式是，让卖了股票的人挣现金，让持有股票的人得到希望(股票市值的浮动增加)，这就是著名的悖论——“让上帝保佑追击者，同时保佑被追击者”。做到这一点的前提是股票市值一直增加，造出一个更大的资产泡沫——这恰恰是本轮行情的逻辑基础。为何房地产股一枝独秀?不是因为地产公司业绩预期一定好，而在于房地产是一种最为通用的资产形态，房地产股票正是它的标准化形态。因此目前的行情炒得是想象力，走在时尚前面的人会赚得盆满钵满，而追逐时尚的人，此时需要考虑一下自己的位置是否有利。市场如此激情四溢，说明大家目前想象力极其丰富，一旦多数人(资金)的想象力枯竭，市场就会进入买单程序——那时谁是猎人，谁是猎物就一目了然了。
房地产股的热情我是有所准备的，但是行情发展如此之快，确实超乎想象。本来我打算5个月实现的目标，居然在半个月就实现了90%的预期，市场是不是有点痉挛了?
总之，我有点糊涂。
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