| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年07月06日 08:31 |
作者： |
潘圣韬 |
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⊙本报记者 潘圣韬
联合证券2009年中期投资策略会上周五在大连举行。联合证券认为，金融市场的流动性依然充裕，固定资产投资仍是驱动经济增长的主线，建议下半年主攻蓝筹周期，围猎与固定资产投资相关的中游。
联合证券首席经济学家陆磊在分析目前的宏观形势时表示，中国面临的主要周期风险是通货紧缩，主要金融风险是信用风险，双松政策有可能向"有保有压"的宏观调控转型，虽然三季度转型的概率并不大，但四季度转型的概率正在逐步提高，投资者需要警惕经济下行期流动性拐点的出现。
此外，陆磊指出中国面临的主要增长问题是缺乏有效的增长点，而主要机遇是人民币国际化。面对这样的形势，当下首当其冲是要培育新经济增长点，同时迫切需要在中小企业融资、土地证券化、人民币国际化进程中的外汇衍生品市场建设等方面进行金融创新。
估值方面，联合证券认为A股市盈率仍然低于历史平均，经济增速回升带来市场预期的新变化将打破这种震荡平衡，估值有望向历史均值回归。市场上行趋势未变，下半年市场的目标位可能在3400点左右。
行业配置上，联合证券对下半年的投资建议主攻蓝筹周期，围猎与固定资产投资相关的中游。利用联合证券多元量化模型自下而上的角度看，金融服务、有色、地产、采掘、机械和交运设备打分居前，而从自上而下的角度看，建议超配收益率曲线陡峭化受益的银行和保险。
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