展望篇

　　在经过了4万亿元经济刺激计划、十大产业振兴规划、积极的财政政策和适度宽松的货币政策等一系列利好政策的集中刺激后，大多数机构投资者对下半年实体经济复苏信心十足。

　　许多机构认为，在产能过剩的背景下，今年以来股市、楼市以及大宗商品价格大幅上升，所谓“有资金就有行情”。上半年，资金面的宽松是主因。但申银万国提醒，今年一季度发行的天量票据将在第三季度集中到期，今年下半年中国信贷增速可能会高位回落。

　　相比上半年，下半年的A股市场资金面存在着更多不确定因素，IPO重启和更大规模的解禁成为空方的重要依据。从资金供给看，申银万国认为A股市场的资金供求存在一定缺口，经历了上半年信贷的放量，预计信贷和M1增速在6月末创出年内高点后，下半年将略有回落，随着宏观经济指标的好转，过度宽松的货币政策存在可能转向的预期。

　　绝大多数券商的下半年投资报告中，对于今年下半年指数运行区间看法是在2500点到3300点之间波动。其中，安信证券乐观地认为上证指数可能最高上冲至3500~3800点，而中原证券则判断指数最低将会回到2000点。

　　东北证券则表示，积极的刺激经济政策在经济复苏初期将得以持续，助推股指从合理估值区间逐渐向高估值区间运行，市场进入结构性泡沫阶段。因此，未来股市可能将演绎冲高3300点后回落的调整态势，年末在外需恢复预期下逐步进入顺周期行情。

　　海通证券则相对比较悲观，预计市场将进入中期调整格局。他们认为，市场下跌的动力来自市场对宏观经济增速的二次探底预期；A股市场已存在的较显著结构性“泡沫”；本轮流动性过于充裕的高峰已经过去，限售股解禁高峰的到来与新股IPO的重启可能导致市场供求关系再度趋于紧张。记者 李晶

　　在经过了2008年暴跌后，今年上半年A股市场在政策面和资金面的共同作用下，走出了大涨行情，不断扬升的行情积累的隐忧以及扑朔迷离的全球经济，让投资者更加关心A股今年下半年演变以及可能存在的机会与风险。

　　热点　看好五大投资主线

　　综观各大券商下半年的投资策略报告，在全球通胀预期的背景下，大多数机构投资者建议下半年围绕通胀预期进行行业选择，地产、银行等通胀受益行业以及有色金属、煤炭等资源类行业的投资机会被普遍看好。另外众多券商机构预计，面对下半年市场的不确定性，主题投资仍将存在结构性的机会。主题仍将围绕产业和区域的振兴展开，因此，围绕政策展开的产业资产配置仍将是下半年值得期待的。区域经济、参股券商、消费题材、航天军工、重组题材、创投概念和新能源等主题投资机会被看好。

　　金股　十大潜力股可淘金

　　南京银行（601009）、中国平安（601318）、中信证券（600030）、中金黄金（600489）、招商地产（000024）、中信国安（000839）、平高电气（600312）、西山煤电（000983）、中国神华（601088）、铜陵有色（000630）。记者 李晶

　　名家专访

　　当前，A股在3000点关前震荡蓄势，各方面投资者对后市发展纷纷持有不同看法，那么，作为财经证券方面的专家是如何看待后市发展；对此，本报记者昨日电话采访了正在国外讲学的著名经济学家谢国忠和中国社会科学院研究员易宪容。对于A股市场的发展方向，谢国忠还是坚持认为，目前股市虽然看起来好些了，但真正的牛市要起来，必须要等到中国经济有了结构性调整。如果没有结构调整就没有持续的高增长，没有持续高增长就没有牛市。谢国忠说，目前A股是在靠指数波动吸引投资者，今年就是波动市。股市的这种波动，至少要折腾到明年年底。所以，现在股市在高位的时候，大家千万别追高。易宪容则认为，目前A股市场在流动性推动下已经达到了他年初预测的3000点附近，如果接下来还要上冲，就只有靠大蓝筹板块带动，大蓝筹板块带动指数的极限位置将在3500点附近，达到后将会再次向下调整，在2500点附近可能再筑底回升。同时，易宪容建议重庆投资者在接下来的行情中应该多参与大蓝筹板块的运作，他说，剩下的机会不多了，大家一定要好好把握。记者 李晶