上周沪深股市在IPO水落石出后，连续向上攻击，已兵临3000点城下。在盘面走势上，银行股连创新高，券商板块上周五也整体启动创出新高，以中国南车为首的铁路建设板块周五借助朦胧利好迅速飙升，不过周一补涨股大都高开低走，保险板块在周一也逃脱不了回吐的命运。与银行股形成鲜明对比的是，疯狂飙升后生物医药板块周五整体跳水，新能源板块平均跌幅也达到20％以上，周一还续创新低。

　　基本面方面，上周IPO恢复后的第一单终于水落石出，上周有消息称，6月份银行信贷有望破万亿大关，周末则有关于国有股转持规定出台。本周我们仍从基本面出发结合技术面对后市作出判断。

　　基本面中性偏多上周基本面方面最大的看点在于

　　IPO第一单水落石出，但消息披露后反而促成大盘的强势上攻，从而验证了"新股发行规则正式实施后，短期新股发行将对市场形成抑制，一旦

　　IPO明朗将有望重拾升势"的观点。

　　由于有关IPO第一单并无出人意外之处，这里不做重点讨论。而6月份银行信贷有望破万亿大关的消息稍稍超出市场意料，结合5月份信贷数据依然居高不下，目前的市场资金面是有利于行情像更高的高度发展。

　　对于国有股转持新规，笔者认为有以下几点值得关注：

　　一是整体上对市场影响不大。有关国有股的转持具体指"股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，全国社会保障基金理事会对转持股份承继原国有股东的禁售期义务"。这个新规定，对一般投资者而言，只是国有大股东所持股份部分划拨社保基金，对公司业绩、总股本等都没有影响，因此长期看为中性。

　　二是从香港市场中H股的实证分析看，对市场走势影响很小。虽然有关国有企业IPO后股份转持在A股是新鲜事物，但实际上类似政策在H股市场上已经实施多年，2004年至2005年的时候也多次讨论，与H股IPO上市中的有关细则相比也只是细节上有所不同，因此不会对市场趋势构成负面影响。

　　三是从新规发布的目的看，意在充实社保基金。根据有关官员的表态，"划转部分国有股充实社保基金是落实党的十六届三中全会和十七大报告中关于通过多种渠道筹集社保基金精神的重要措施，是未雨绸缪、积极应对未来人口老龄化高峰时期养老金缺口的实际行动，是加快社会保障体系建设、构建社会主义和谐社会的重大举措"。笔者认为，这一制度的实施，标志着有关社保体系建设进入具体的实施阶段，对我国社保体系的建设具有长期利多的作用。

　　因此，对国有股转持新规这一新政策，笔者认为是中性略偏多。

　　震荡后攀升概率较大对于作出本周可能震荡的判断主要是基于技术面因素。昨天，A股最高为2923点，已经深入到2910-2950点的平台阻力位，而这一带的阻力在2008年6－7月中曾经5次向上攻击未果，因此本周内多空双方将会围绕这一区域展开争夺。

　　至于震荡出现的时机关键在于银行股。4月下旬市场热点切换至蓝筹股后，蓝筹股内部并未像2007年下半年那样整体走强，而是以一个领涨板块带动大盘走强，领涨板块上涨过程中的调整则形成了大盘的震荡。以4月底启动的汽车板块为例，中途修整促成5月11日的大盘调整，而5月20日的见顶则形成大盘的一个小型头部，期间有石油板块受到汽油价格调整而短暂上升。

　　5月下旬启动的银行板块延续已有接近四周时间，期间港股飙升、深发展被收购、6月信贷达万亿等都对银行股形成刺激。从技术上看，在银行板块见顶前不宜对头部（任何级别）妄加猜测，因此我们认为后期市场还将有高点出现。但短线看，有两点值得关注，一是银行板块的上涨已经带动了滞涨板块如铁路基建、券商、保险等的补涨，这是上周五的市场特点之一；二是这些补涨板块昨天有大都走出冲高回落的走势，上档压力初现，市场有畏高情绪。因此笔者认为银行板块的任何整理都可能成为大盘震荡的导火索。因此本周应特别注意银行板块的动向。

　　但目前还无法判断银行板块的头部，券商和铁路基建板块刚刚创出新高，国有股转持新规对消费、保险等构成长线利多，因此高点仍值得期待，即本周震荡后仍有拉升可能。操作上，上述板块应关注重点。但应规避两方面的板块，一是根据A-H股的比价关系，有色、煤炭、石油等市场机会不大，二是近期持续走弱的新能源和刚刚显出疲态的生物板块。