| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月23日 04:42 |
作者： |
安仲文;王文清 |
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⊙本报记者 安仲文 王文清
国有股转持政策日前正式出台。以大型基金为主的机构投资者昨日在接受本报采访时表示，该政策对稳定市场具有积极意义，短期对股市具有刺激作用。也有基金认为，此项政策虽有助于减小市场短期压力，但因其涉及的股票市值占比过小，对股市影响有限。
有利于股市长期发展
鹏华动力增长基金经理林宇坤指出，国有股转持本身有助于充实社保基金的实力，有助于国有股在社保基金的统筹管理下更为有序地进行减持，有利于股市的长期发展。社保基金经过本轮资金的扩充，将在稳定股市方面发挥更为积极的作用。此外，从两个政策的出台时间和IPO选择中小板而不是发大盘蓝筹来看，也在一定程度上说明监管层对目前股市的态度。
林宇坤表示，以银行股为代表的大盘蓝筹股估值仍然处于合理水平，充裕的流动性只是本轮行情的一个“推手”，真正的原因是投资者对未来宏观经济的改善和复苏的较高预期。本轮上升行情或具备可持续性。首先，宏观经济在5月份已出现明显的改善走势。在国家维持既定的财政政策和宽松的货币政策的前提下，今年宏观经济增速“保八”可能问题不大，明年GDP增速则可能会超过10%；其次，大小非减持资金很可能在股市不断上涨的吸引下，出现“回流”的现象。可以说，目前的市场已经为长期投资者打开了大门。
缓解“恐非”情绪
建信基金昨日表示，国有股由社保基金转持的举措，将有助于缓解国有限售股解禁带来的压力，有助于我国资本市场的长期稳定发展。“大小非”解禁所造成的股票供给大量增加的预期，近年来一直是困扰市场的问题之一。社保基金转持国有股的政策，可以缓解当前投资者对国有“大小非”减持的紧张情绪，对股市短期运行有一定的正面刺激作用。
建新基金进一步指出，对于一向奉行“长期投资”、“价值投资”和“责任投资”的社保基金来说，这一政策不仅有助于填补其长期以来面临的严重缺口，而且延长三年锁定期也有利于维护资本市场的长期稳定，可谓一举两得。管理层在IPO重启之际推出这项政策，可以看出维护我国资本市场的长期稳定健康发展的良苦用心。
短期影响或有限
与上述基金稍有不同，大成基金昨日发表报告认为，此次出台的国有股转持政策对于国内证券市场短期影响有限。一方面，8年来中国经济高速增长，证券市场的结构与规模已经有了本质变化，特别是股权分置改革的实施、机构投资者的发展壮大，都显著增强了市场对政策变化的承受能力。具体来看，此项政策出台短期涉及的股票市值在800亿左右，只占A股市场流通市值的不到1%；另一方面，由于此次转持的股票需要在原有禁售期的基础上再延长3年，对A股市场短期的影响就更加有限了。
大成基金分析认为，长期来看，国有股转持的影响也不大。一是从过去的经验来看，在中国经济高速发展的前提下，国有股的冲击作用会随着市场规模的增长和结构的优化被不断稀释。3年以后，即使现在转持的国有股同时变现，其影响也不会太大；二是一旦国有股转由社保基金持有，其投资就必然要遵循社保基金的运作规律。社保基金的组合管理受到人口结构、养老金政策、经济走势等多种因素影响，集中进行股票减持是小概率事件。
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