| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年06月22日 10:43 |
作者： |
陈王伟 |
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福州 陈王伟
国际金融协会(IIF)2009春季会员会议6月10日至12日在北京举行，中国银监会主席刘明康在发言中指出，应关注信贷消极信号，并反思为什么股票市场恢复反弹得这么快。这个消息被部分媒体解读为管理层对股市发出的第一个警告，使得市场在上周末出现了剧烈震荡。
A股反弹得太快了吗？看一看上证指数。上证指数从2008年10月28日的1664点上涨到2009年6月12日的2743点，历时7个多月，上涨了64.84%。64.84%的涨幅从绝对值来看确实不小。然而，这只是一种计算方法上的错觉。真正炒股的人都知道，从6124点下跌一年，跌幅72.83%，要涨回去，需要上涨268%。从这个角度去看，股市一年时间下跌了72.83%，7个多月才上涨64.84%，不到268%的四分之一，是恢复得快还是慢，不言自明。
A股目前的上涨是在上一轮股灾之后展开的。从个股角度来说，除了中小板个股涨幅较大，少数创出新高外，大多数个股离上一轮高点仍然相去甚远。以有色金属板块为例，大部分个股下跌了90%，就算它们当中有的个股目前上涨了200%，也不过相当于最高价的三分之一。那些高位进场的投资者解套遥遥无期。
现在上证指数正处于2008年奥运会时管理层维稳的点位，比一些经济学家所认定的管理层IPO的底线2500点只高出10%。股市仅仅上涨到一个可以恢复融资功能的位置，难道这样的点位就需要警告吗？
当前的A股市场肩负着金融危机后为大型企业和中小企业融资的任务，可以说是任重而道远。A股IPO即将开闸，需要一个稳定的市场环境。如果A股市场像2008年那样“绿肥红瘦”，如何发挥正常的融资功能？
当前的A股市场更是肩负着扩大内需的任务。中国上市公司市值管理研究中心2009年2月18日发布的报告显示，2008年A股市值净缩20.36万亿元，相当于消灭了2008年GDP的三分之二。2009年5月24日发布的一份报告显示，自2008年５月１日至2009年４月30日的近一年间，Ａ股1386家参选上市公司总市值高低落差达到9.44万亿元，分摊到1.25亿个股东账户相当于户均亏损额一度高达7.55万元。在上一轮的牛市中，居民储蓄大搬家，这些储蓄如今高高地套在5000点上方。上亿的股民涉及上亿个家庭，这些财富被大量消灭的群体消费能力受损，消费意愿受到抑制。而这些人恰恰是有消费能力的群体。据央行2009年5月中下旬的调查，居民的消费意愿下降，储蓄和投资意愿增强，47%的城镇居民在安排支出时选择“更多的储蓄”，此比例比上季度提高9.5个百分点，升至历史最高。如果A股市场还是萎萎靡不振，中国的真正内需也将受到重大影响。
中国股市要减少政策的干预，管理层应该通过加强制度建设和市场监管来促进资本市场稳定健康发展，而不是管理股市的涨跌。股市有自身的运行规律，股市的涨跌就应该由市场说了算，政府的官员更不要轻易发表对市场涨跌的看法。
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