安信证券：行情明年二季度或结束

　　安信证券首席策略分析师程定华继续看好A股下半年行情，但认为明年二季度是非常重要和需要高度警惕的时间点，行情可能将在此时结束，上证综指对应的高点应该是3500-3800点。

　　程定华认为，数据都在朝着支持中国经济向好的方向统一,外围经济也趋于转暖。一类是成熟市场国家如美国、欧洲和日本，从最低位开始反弹；一类是新兴市场，现在基本已经把金融危机之前的“坑”全部填掉，只有出口部门还没有恢复。尤其是美国，美国这次受灾最大的两个行业是汽车和地产，但目前这两个行业的销售情况都已经出现了企稳。美国经济从目前到明年的一季度向上反弹是大概率事件。

　　从历史规律来看，程定华认为，A股高点多半会出现在明年。程定华认为，通过分析最近50年以来美国股市的崩盘与修复，股市经历大幅下跌一年之后平均涨幅是30%、两年之后平均涨幅是40%。同样，分析看最近15年以来A股指数的崩盘与修复状况，第二年的修复情况比第一年更好，所以指数的高点多半出现在明年。

　　中信证券：下半年继续震荡上行

　　中信证券认为，中国“U”形复苏态势比较确定，未来的经济增速将开始逐季回升，下半年A股仍将震荡上行。

　　对于股票市场走势，中信证券认为，A股市场主要被金融、石油、煤炭三大行业主宰，这三个行业市值约占50%，利润占比超过73%，而在GDP中的占比仅为15%。A股这种独特的市值结构，决定其受全球流动性影响较大。A股市场下半年的趋势仍将震荡向上，工业企业利润在年内会有明显好转，四季度将恢复正增长。上市公司业绩预期将在7-8月份触底回升，目前市场估值基本合理，A股市场二次探底的风险较小。IPO开闸对市场资金的影响较小，下半年限售股解禁的压力也较适中。重点推荐银行、保险、房地产、石油、钾肥、有色、钢铁、汽车和后3G板块。

　　长江证券：调整将成下半年主旋律

　　长江证券首席策略分析师周金涛认为，伴随着刚性需求结束，中期反弹的顶部已构筑，调整期将成为下半年市场节奏的主旋律。

　　周金涛认为，A股市场经过本轮中级反弹后，必然将经历一个过渡期。当前出现的刚性需求高速释放并不具有可持续性，而在刚性需求释放之后必然存在经济反弹与经济真正复苏之间的过渡期，三季度之后中国经济将出现过渡期，这个过渡期就是经济二次探底的过程。他表示，目前从刚性需求和流动性的角度上来看，支撑美国中级反弹的因素开始到达高峰，因此对美国未来资本市场的走势应该持一种相对谨慎的态度。根据对历次金融危机的研究，美国金融危机没有3年调整一般难以到达底部。中国经济弱势均衡状态已经达成，真正复苏还必须等待外需恢复，美国对中国需求的恢复可能要在2010年一季度后才能出现。因此，A股本轮中级反弹可能在二季度末到三季度初结束，下半年市场趋势是震荡向下，但存在结构性交易机会。 （曲 日整理）