《红周刊》记者 马曼然

  或受“茅台、五粮液等相关高端酒类产品提高出厂价”传闻的刺激，自上周末，两市高端酒类上市公司全面补涨。

提价尚处于预期阶段

  按照以往惯例，贵州茅台一般会在每年春节前宣布提价，但今年由于经济环境的不景气，茅台年内尚未有提价的动作。记者致电茅台、五粮液，证券部负责人均表示“没收到产品提价的消息”。不过，记者发现，虽然高端酒类的出厂价还没有正式提升，但经销商的终端批发价（一批价格）大多已较年初上涨不少，申银万国分析师童驯告诉《红周刊》记者：“出厂价未上调，但经销商的终端价格走俏，两者价差的扩大，经销商获利开始丰厚起来，这一方面提升了经销商的热情，另一方面也为将来酒厂提高产品的出厂价做好了铺垫。”

  机构最新调研数据显示：贵州茅台的一批价格春节前最低时曾下滑至520~540元，而目前已恢复至580~610元，五粮液的价格也从470~475元恢复至490~500元，国窖1573也恢复至470元附近。此外，经销商们预计今年三季度茅台出厂价由439元上调至489/499元的概率偏大。

从控量保价到补库回暖

  价尚未行，而高端酒类产品销量已开始回暖。由于去年底和今年初宏观经济的影响，不少白酒厂都不约而同实行了“控量保价”政策，使得经销商手中囤货不足，开始补库存。

  童驯今年4月份赴贵州茅台酒厂调研，他发现贵州茅台曾要求单月计划在0.5吨以上的大经销商3～7月先减半执行，但经销商反映5月销售好转，库存降低，迫使大经销商纷纷向茅台公司申请补发暂时减半的那部分计划。另外，泸州老窖的国窖1573的经销商5月也有补库存的迹象。

  光大证券的彭丹雪认为，最近2、3个月，白酒产量和高端白酒的终端价格情况有所好转。三季度即将进入白酒的旺季，并有望有良好表现。

相对估值有望走出底部

  除提价预期外，引发此轮高端酒类上市公司股价的上涨还与其股价的估值优势和补涨因素相关。首先，高端酒类上市公司股价的相对估值处于历史底部。据申银万国的统计数据显示，当前饮料行业的PE与市场整体PE相比仅为1.15倍左右，而2005年以来的该比率均值则为1.74倍。其次，根据钱龙软件的行业分类指数计算，截止本周三，今年以来饮料行业指数涨幅为53%，低于同期上证指数16个百分点。总体看，机构仍集中看好高端酒类产品的龙头股票:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。