| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月15日 07:00 |
作者： |
|
| |
交通银行获批入股保险公司的余波还未平息，中国平安收购深发展的消息又掀起新一轮波澜。银行、保险之间的股权合作风生水起，意味着在经历了国际金融危机的冲击和反思后，我国金融综合经营进程继续深化，金融综合经营时代渐行渐近。
金融危机使昔日全球金融机构顶礼膜拜的偶像们光环尽失：雷曼轰然倒下，花旗主动分拆“金融超市”，传统商业银行业务与高风险金融衍生品业务的交融与传导被视为危机扩大的助推器。此时失去借鉴对象的中国金融业走到一个十字路口：是严格坚守“分业”？还是继续推进“混业”？
2008年年初，国务院原则同意商业银行投资入股保险公司，2009年4月，交通银行、北京银行入股保险公司试点资格获批。可以肯定的是，政府和监管部门对通过并购、金融创新等手段实现综合经营依旧持鼓励态度，综合经营作为金融业发展的尝试，并未因国际金融危机而止步。
综合经营也称混业经营，是银行、证券和保险等机构间可以跨业经营的金融制度。在我国，关于金融应分业还是混业的争论一直不断。但《商业银行法》、《保险法》和《证券法》在明确规定“分业经营”之处均留有“国家另有规定除外”的出口，金融综合经营的尝试一直在有序推进。从最早实现金融控股的中信集团、中国平安，到拥有金融控股牌照的银河金控、光大集团，以及积极布局基金、信托的商业银行和保险机构，一批横跨银行、证券、基金、保险、信托等领域的多元化实体已经形成。
国际金融危机的爆发一度引发人们对金融混业的担忧，但忽略了一个重要事实：高盛和摩根士丹利两家投行在危机中被迫向银行控股公司转变，在保留极具竞争力的投资银行业务的同时，开始经营稳健的商业银行业务，保持低杠杆和风险分散。这恰恰证明综合经营也可以成为化解危机的重要方式。回顾历史不难发现，正是多元化综合经营模式促成了美国乃至世界金融业的繁荣。自1999年美国通过《金融服务现代法案》放弃原先的金融分业管制政策起，综合经营成为世界各国的共识。激进创新的英、美金融集团，与保守传统的德、日全能银行模式一起，共同构成了世界金融业发展的风向标。
相对于分业经营单一业务，综合经营具有的竞争优势已被各国实践所证明：规模经济优势，即通过将固定成本分摊到更广泛的产品上来实现较低边际成本销售；范围经济优势，金融产品交叉使商业银行演变成金融超市，提高了其经营效率和盈利能力，达到范围经济的效果；管理资源的充分利用和财务上现金流量的协同效应优势，以及通过分散经营带来的风险递减优势。
可以说，对于正处在转型期和腾飞期的中国金融业而言，借鉴欧美金融混业的经验教训，开展适度而有序的综合经营是在全球金融化背景下，增强竞争能力的有效手段。
以一直在金融综合经营中占据主动的银行业和保险业为例,目前中国银行业已走到一个关口：存贷业务利差迅速缩小，传统生存方式受到挑战，为求生存，银行业开展综合经营已成必然。保险业虽然是对外开放最早最大的金融机构，但囿于资金和渠道，发展明显滞后，和银行间的股权合作无疑可以解决上述发展瓶颈。
虽然综合经营已成必由之路，但市场须谨记过度和无序将诱发风险，尤其在金融环境尚不成熟、金融政策尚不健全的我国，因此风险隔离和监管协调两个机制的完善应成为此轮金融综合经营进程中的主题词。
当务之急是，相关部门应顺应综合经营趋势，加紧制定相关法律、法规，对其中的关联交易、信息披露、风险隔离和监管协调等作出详细规范和界定；金融机构应在同一实体控制下的银、证、保子公司之间及金融和实业之间设置“防火墙”，有效隔离风险，并对其资本充足率进行监测，实行统一的风险监控。金融监管部门也应在现有的“联席会议稳定化、制度化”框架下，对业务交叉地带实行重点监控，并对现有分散的金融监管力量进行整合，排除监管真空。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
