| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月09日 10:10 |
作者： |
韩晗 |
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5月份宏观经济数据本周起将陆续公布。分析人士表示，虽然发电量、PPI等数据可能继续低迷，但中国经济复苏之旅正按照预期路径展开。整体而言，虽然大盘股的迅猛上涨使得大盘调整压力有所增加，但市场中期震荡上行趋势短期仍然难以改变。
宏观经济复苏趋势不变
本周起相关部门将陆续公布5月份宏观经济数据，A股市场又开始进入“数据扰动”时间。
分析人士表示，周一早盘导致市场快速下跌的主要因素之一就是市场预计5月份CPI、PPI仍将继续下滑，而近期国际大宗商品价格有所回落也弱化了通胀预期，使得部分投资者选择获利出局。
但整体而言，中国经济复苏态势依然明显。招商证券认为，经济复苏是否按预期路径顺利展开是判断当前市场所处阶段的关键。一般而言，经济复苏路径要经历“企业去库存－大规模财政投资－地产汽车行业触底回升－出口恢复”等几个环节。目前来看，中国经济正在按预期次序进展：企业大规模去库存活动已经结束，政府主导的财政投资也逐步开始拉动全社会投资稳步推进，地产、汽车等先导行业的复苏可持续性正在显现，而从最新的外贸数据中也看到了外需复苏的希望。
当然，经济复苏不可能一帆风顺。5月份发电量同比下降3.54%，下旬的下滑幅度较中上旬明显加大；工业增加值等数据可能也有反复。市场预计5月份PPI同比下降6%左右，但有分析观点认为，在大规模固定资产投资以及油价持续回升等因素影响下，未来PPI可能会先于CPI出现拐点。
因此，喜忧参半的经济数据会对市场产生一定的扰动，但具备相对估值优势的银行、喜迎行业小阳春的地产以及通胀受益的石油、有色等权重板块，已经明显受到主力资金的青睐，这些蓝筹股的强劲走势将稳定大盘的运行格局，未来市场仍有望在权重股的带动下继续稳步上行。
谨慎布局两类股票
目前来看，虽然大盘震荡上行的趋势没有改变，但随着反弹深入，且期间没有经历较大级别的调整，使得市场逐步进入过度反弹区域。指数的上行掩盖了个股调整的风险，大盘蓝筹股仍有能力进一步推高股指，但基本面支撑市场持续上涨的动力也在逐步减弱，另外IPO的重启对市场的心理冲击也不可忽视。在此背景下，本周机构主要建议关注以下两类股票：
首先，金融、地产股。国泰君安表示，市场的过快上涨将导致泡沫浮现，港股的大幅回升带动A股大盘股迅猛上涨，增大了市场阶段性调整压力，也加重了大盘结构性风险。当然，目前仍看不到事件性因素可以刺穿泡沫，因此基于经济所处复苏早期的宽松货币环境，建议投资者继续超配金融和地产等板块。
其次，宏观数据超预期受益板块。在宏观经济数据公布的这一敏感时间段，市场需要关注部分数据出现超预期的可能，这或将给相关受益板块带来短线机会。中金公司认为，5月份消费和出口等数据可能超出市场预期，服装、零售、百货以及相关出口等板块有望出现短线机会。自年初以来，房地产、汽车等行业销售超出市场预期，表明中国居民家庭受金融危机冲击明显低于此前预期，而消费数据显示中国消费的复苏进度也可能快于预期。PMI的继续反弹表明未来补库存措施可能带来中国出口暂时反弹，港口、航运、出口制造商等相关板块存在交易性机会。此外，市场憧憬新股发行以及创业板推出，将带来券商股的交易机会。
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