| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月08日 08:38 |
作者： |
石仁坪 |
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6月被很多人称作“风格转换”的月份，换句话说，股市继续上涨，但换了几个冲锋面孔。“估值洼地”大盘股被拉上前台，上周已经登台表演。看起来这洼地还有填充的空间，当洼地又被填起来，泡泡怎么继续往下吹？
无论如何，在合理反弹的基础上，各大市场都出现了几乎创造历史的涨速。许多人都乐于见到这样的资产市场的表现。要不是股市大涨，力拓哪有力气拒绝中铝的190亿美元而另觅出路？要不是房地产商自买自卖自“吹”，中国的房市恐怕也会清淡许多。
信心的恢复往往并不需要太多的条件，这几个月的市场信心并不是来自于经济的增长，而是数据自由落体后的减速。
又到中旬，数据密集公布的时候，5月的PPI、CPI、进出口数据、固定资产投资、工业增加值和社会消费零售总额都将陆续出来。这些数据固然不会太好看，但是只要符合或好于预期，对市场依然具有支撑作用。
市场普遍预期PPI、CPI依然是负数，多数机构的预测CPI数据都在-1%~-2%之间；进出口数据虽不会太好看，但受益于欧美市场5月份表现稳定，降幅或有收窄，数据显示美国的消费者信心恢复很快，中国促进出口的政策也在不断加码。不过，多家机构预计5月份中国外贸进出口数值将仍在底部徘徊，同比继续下降，环比基本持平。
虽然信贷回落难免，但是随着开工项目的增加，5月固定资产投资维持应增长不是问题，今年2、3、4月份固定资产投资额分别为1.02万亿元、2.36万亿元、3.71万亿元；而当下让人担心的依然是4万亿项目拉动民间投资的效果。
从4月份的数据看，工业生产的下滑有所缓解，1~4月份，全国22个地区工业实现利润4873亿元，同比下降27.9%，降幅比一季度减小4.3个百分点。5月份的内外环境都在改善，用电量的下滑也略有收窄，工业增加值的数据应不会比4月难看。
即便是下滑的数据可能影响几个交易日的市场波动，但由于“预期”和“洼地”的神奇效果，股市可能还有上行的空间。从A股市场看，各板块的估值已经开始令人仰视了。Wind数据显示，通过整体法计算市盈率，全部A股整体市盈率为27.56倍，深圳主板A股达到48.8倍，中小板接近40倍；相对来说，上证50和上证180的市盈率分别只有20.26倍和22.41倍，但对于大盘蓝筹股来说，这样的市盈率并不算低。
炎炎夏日，人们似乎忘记了刚刚过去的那个难挨的冬天；5?19已过十年，仍让人忘怀不已，5?30才过两载，已经无人提及。这么看来，IPO重启并非坏事。
随着股市上涨的，还有大宗商品价格，但是一旦价格上涨影响中国的购买欲和购买力，商品价格回落反馈到周边股市，A股在这样的反循环中也难免受影响。
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