| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月06日 14:35 |
作者： |
钟鸣 |
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伴随着银行股在本周接过了石化双雄上涨的接力棒，两市股指也如开上了快车道，在本周连续刷新反弹高点的纪录，那么究竟是什么原因使得银行股在沉寂了半年之后突然开始发力了呢？
浦发银行（600000.SH）本周以来的涨势凌厉，成为近期银行板块上涨的领头羊。有市场人士认为，浦发银行10送4派2.3元的分配方案即将除权，吸引了不少投资者抢权，同时投资者看好浦发银行的定向增发，这从一个侧面表明目前市场资金充裕，看好银行股的力量在不断扩大。
Wind资讯的数据显示，截至6月4日两市14家银行股今年以来的平均涨幅仅为66.16%，涨幅仅仅与两市股指涨幅相仿，而远远低于煤炭、有色金属、地产等板块的平均涨幅，银行股也因此被市场称为“最后的估值洼地”。按照6月3日的收盘价计算，两市银行股2009年动态PE接近14倍，PB 2.28倍，明显低于其他行业估值水平。
国信证券认为，银行板块估值落差达到历史高位及H股中银行股的大幅上升，是近期银行板块领涨的主要驱动力量。截至上周五，银行板块的动态PB和PE估值分别落后于沪深300指数约12.3%和32.9%，从历史经验来看，这样的估值落差处于较高的状态，银行板块与大盘之间的估值差距存在缩小的趋势。5月信贷增量虽然有所回落，但流动性宽松的局面并没有改观，估值因素可能是推动银行板块领涨的重要的因素。银行板块估值在与大盘估值差距扩大到较大水平时，会有较强的补涨的动力。
国信证券表示，此次银行股补涨的主要催化剂，应该是H股中银行股近期的大幅上升，使得A股银行股的相对溢价大幅缩小，招商银行（600036.SH）A股和H股甚至已经持平，而大型银行的溢价也在5%左右，均为历史较低水平。银行板块与大盘较大的估值差距及A股和H股溢价的大幅缩小成为银行板块最近大幅上升的主要理由。
而国泰君安证券银行业分析师伍永刚认为，除了上述两大原因外，导致银行股大涨的基本面因素还有银行净息差将在二季度见底逐渐被市场普遍认同以及新增贷款步入高增速低增额的稳健格局等。
伍永刚认为，由于银行资产重定价已大部分完成，而滞后的负债重定价有利于银行净息差企稳回升；另外票据贴现占比下降，债券收益率回稳渐升，存款活期化、贷款结构优化等也对银行净息差有正面影响。同时据初步测算，5月份银行业新增贷款接近5000亿元，符合之前的预期。这种高增速低增额的信贷格局对银行较为有利，它在确保银行盈利的基础上减轻了市场对信贷质量的担忧，也有利于银行议价能力回稳。
天相统计数据显示，截至5月24日，今年以来公告结束募集的新基金共44只，募集总份额突破千亿大关，达到1012.9亿份。其中，偏股型基金27只，占新基金发行数量的近七成；固定收益类产品17只，占比逾三成。今年以来新基金无论从发行数量还是募集金额来看，偏股型基金均成为绝对主角。数据显示，1月份共有3只偏股基金成立，平均规模为9.41亿份；3月份共有10只偏股基金成立，平均规模为21亿份；4月份共有10只偏股基金成立，平均规模为26.3亿份；5月份则有4只偏股基金成立，平均规模高达48.7亿份。
海通证券银行业分析师佘闵华在接受CBN记者采访时表示，随着今年以来大量偏股型基金的成立，这些新基金都有很强的配置银行股的需求，毕竟银行股占指数的权重和市场地位摆在那了。尽管基金一般都有一定的建仓期，不见得会扎堆集中买入，但由于近期市场跌不下去，银行股相对市场的整体估值又较低，本身具有较强的补涨需求，一旦有资金开始大举加仓，很可能会导致有机构被迫追高建仓，这也在一定程度上助推了银行股的升势。
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