伴随着美元指数持续下滑和全球通胀预期增强，已盘整一段时间的黄金价格近期持续走强，国际金价近日再度逼近１０００美元／盎司关口。此外，包括伦敦铜期货在内的金属价格近期也有反弹迹象。受此影响，Ａ股市场黄金与有色金属等资源类板块持续走强，并且在大盘回调风险日益加剧的情况下，黄金与有色金属板块昨日逆势走强。
不少专家昨日在盘后表示，国际金价短期将面临１０００美元的“大顶”考验，而在各国央行量化宽松货币政策付诸实施以及国际黄金“空头”交割完毕的情况下，国际金价很可能在１０００美元附近强烈震荡；但由于人民币国际化等因素，黄金价格长期走强仍可期待。
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多方博弈
黄金价格
事实上，国际黄金、美元与石油价格一直表现出微妙的联系，并且三者一直被视为观测实体经济的重要指标。而黄金与石油价格持续走强，是否意味着美元贬值与全球通胀预期的进一步增强？同时，在经济衰退的预期下，黄金作为重要的避险工具，其价格上扬的长期趋势是否确立？
国元证券研究所首席策略分析师刘勘在采访中表示，黄金与美元长期表现为“跷跷板”效应，黄金价格反弹的主要原因：一是美元自今年３月以来的持续走弱；同时国际原油即将突破每桶６２美元关口，而机构预期下半年油价将维持在６５美元／桶至８０美元／桶之间，如果该预测成立，将带动煤炭与有色金属等资源价格联动，进一步增强通胀预期。
然而，包括国际货币基金组织（ＩＭＦ）与欧盟在内的全球主要黄金储备机构，近期持续“卖空”黄金，也被认为是影响黄金价格重要的短期因素。据统计，由全球超过１８０个国家组成的ＩＭＦ共总控制着全球３１２０吨的黄金储备，相当于全球储备的１２％。在今年４月初召开的Ｇ２０峰会上，ＩＭＦ又放出消息将出售４００吨黄金，以筹集资金拯救金融海啸中遭重创的发展中国家。
资深观察人士叶檀则在采访中表示，近期金价持续反弹除了反映通胀预期，也与黄金储备国之间的黄金交割不无关系；从ＩＭＦ等主要机构纷纷宣布做空，但金价反而持续上涨来看，不排除有短期托市行为，而在上述机构减持后的未来一两年，国际金价仍不容乐观。
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中国增加
黄金储备
ＩＭＦ等机构选择在通胀预期下减持黄金似乎有悖常理。与之相反的是，国家外管局局长胡晓炼今年４月曾公开表示，自２００３年以来，通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，中国黄金储备增加了４５４吨，截至目前储备已达１０５４吨。在各国公布的黄金储备中，仅６个国家超过 １０００吨，中国排名第五。
“黄金在信用货币时代本来‘无足轻重’，但中国一直在储备黄金，背后的原因只有一个，就是人民币要成为可自由兑换货币，后面必须有黄金这个‘硬通货’支撑。”叶檀说道。
此外，刘勘也提示称，近期外管局负责人公开表示将继续推进银行结售汇头寸管理改革，放宽银行挂牌汇价波幅限制，也将一定程度增加中国的黄金储备需求。按照现行规定，国内商业银行在人民币汇率的定价上，不能超越央行每日制定的中间价的上下１％的波幅。
“这一方面为银行推动人民币汇率的市场化定价提供更广阔的空间，另一方面将扩大国内外汇的衍生品市场，汇率定价放开以后必将增加对黄金的依赖。而国内现货、期货以及黄金个股的走强都是国内外综合因素影响的结果。”刘勘表示。
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１０００美元或
成中期顶部
对于黄金未来走势，爱建证券行业研究员张志鹏认为，多国政府通过推出的量化货币宽松政策向市场注入流动性，以及规模庞大的财政刺激等政策的实施，将为未来通胀埋下伏笔。同时，各国的预算赤字都呈现出上升态势，因此避险需求成为前期推动黄金上涨的主要因素。但世界经济“最恐慌”的时期已过，这意味前期推动金价上行的最大动力在逐渐衰退，黄金价格短期有下行的压力。一个较直接的证据就是世界最大的黄金ＥＴＦ基金已经开始抛售黄金，虽然抛售的量不大，但暗示市场方向可能逆转。
华融证券策略分析师肖波也向记者表示，由于美元指数与黄金价格走势高度“负相关”，而近期美元或已悄然见底，预计黄金价格不久也将回落。而通过查阅１９７５年以来黄金的价格走势，不排除黄金将在１０００美元／盎司附近形成中期高位。但肖波强调称，尽管如此，期望黄金未来“暴跌”也并不现实，因为美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了黄金的不足，提高全球的购买力，尽管美元与黄金脱钩已近４０年，但美国深知黄金储备对于保住美元结算体系的重要性，持有全球黄金储备近三成的美国不会轻易放弃对黄金的控制地位。
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黄金板块
谨慎乐观
包括煤炭在内的部分强势板块昨日也领跌大盘，黄金板块却一直是弱市中的一抹亮色。盘面显示，昨日两市黄金类个股全线大涨，其中中金黄金收盘涨停，山东黄金也大涨超过８％。
在股价累计涨幅较大的情况下，黄金以及黄金板块是否依然值得关注呢？
对此，肖波认为，未来黄金、石油、美元的价格运行将进入有利于全球经济好转的时期，全球股市也将普遍进入筑底阶段，中国股市同样会受到支持而中期看好。但鉴于中国股市已率先启动，预期炒作会因为预期兑现而获利回吐，投资者短期须注意获利回吐的个股风险。
而对于黄金板块的前景，各大机构研究报告的观点也较为乐观。渤海证券指出，由于对美元贬值的预期明确导致黄金投资需求量大增，但全球矿产黄金增长幅度有限，各国央行也将适时增加黄金储备，这些都将刺激黄金价格走强。国信证券也认为，只要黄金价格能够维持在高位震荡，对于明确将提高矿产金产量的上市公司，就意味着业绩将保持持续增长。但如果黄金价格出现大的行情，关键因素很可能是经济刺激政策失效，全球经济走向衰退。
对于黄金板块的投资机会，不少机构也表示，黄金板块的上市公司总数并不多，投资者一方面要密切关注黄金的价格走势，包括通胀、美元汇率以及黄金产量等因素，另一方面主要关注黄金储量较大的上市公司，尤其是储量最大的紫金矿业，以及资产注入潜力较大的中金黄金与山东黄金。
