国务院常务会议日前决定，中央财政安排70亿元补贴资金用于鼓励汽车、家电“以旧换新”，以刺激消费。政策效果究竟如何？哪些子行业受益最大？哪些个股迎来机遇？我们分别进行探究。


　　本次汽车“以旧换新”政策的补贴力度大幅提高，无疑对商用车市场构成利好。20日申万交运设备指数位居涨跌幅榜第4位，成分股中金杯汽车、东风汽车、江淮汽车等均实现不错涨幅。

　　补贴政策力度加大
　　本次政策补贴总规模显著提升，超越市场预期。09年3月公布的“汽车产业调整和振兴规划”将2009年老旧汽车报废更新补贴资金总额由2008年的6亿元增加到10亿元，本次补贴政策将补贴规模再次大幅提升至50亿元，被补贴车辆数量将显著增加。
　　同时，补贴力度大幅提高。在09年4月22日财政部发布的“老旧车型补贴标准”中，报废轻客、中客、重卡等车型只能获得5000到1.5万元不等的定额补贴。根据本次补贴政策，如果在报废老旧车型的同时换购新车辆，则可获得平均2－3万元（车价10％）的补贴，显著利好商用车新车市场。
　　另外，受惠人群和受惠车型均显著扩大。此前的汽车下乡政策，只是针对农民购车享受相关补贴，而此次政策适用于城市及城镇客户、企业客户，将对商用车产品销售产生积极的影响。车型方面，汽车下乡政策中享受报废补贴及购车价格补贴的车型仅仅局限于轻型载货车，而此次政策的补贴车型几乎覆盖了包含中重卡、轻卡、微卡、大中客、轻客在内的所有商用车车型。
　　中信证券分析师指出，此次政策是继“降低1.6升及以下排量乘用车购置税”之后针对商用车子行业的又一项利好政策。09年1－4月，乘用车市场复苏显著，但商用车市场一直相对低迷，此次政策有利于商用车报废及换购规模增加。
　　天相投顾预计，随着“老旧汽车更新补贴”标准的进一步细化，商用车整体销量有望于下半年大幅回升，汽车全年销量增速有望超过10%。

　　轻卡重卡最为受益
　　从具体车型来看，大部分分析师认为轻卡和重卡更为受益“以旧换新”补贴政策，并普遍看好潍柴动力、宇通客车、中国重汽、福田汽车、江铃汽车、江淮汽车、金龙汽车等商用车企业。
　　双重受益“汽车下乡”和“以旧换新”的轻卡无疑最为受益。广发证券分析师指出，以旧换新政策将对“汽车下乡”中的轻卡政策进行补充。之前的轻卡政策主要是农用车换购，现在推广到老旧产品的更新，将进一步推动轻卡消费的提升，并更有效地推动行业的产品结构升级，轻卡行业中的中高端产品将更加受益。
　　同时，新换购标准也使重卡产品获得显著利好。中信证券分析师指出，重卡的使用周期相对较短（一般在4－6年），每年正常报废的比例较高，在用重卡中有大量低排放标准的或接近报废年限的存量车。同时，重卡的单车补贴金额较高，从原政策的5000元有望提升至2－3万元，利于刺激需求释放。此外，物流运输市场复苏以及工程建设开展，也为重卡需求释放提供了基础。天相投顾分析师指出，在各细分车型中，重卡行业相对缺少明显的政策支持，预计后续可能有进一步对重卡行业的支持计划。
　　不过，国泰君安认为此次政策效果尚待观察。分析师指出，以一辆售价10万元的轻型车为例，补贴在1万元左右，换购者还需为此支付9万元，一定会全盘考虑投入和收益，而不仅仅因为“微薄”的补贴就贸然出手。另外，中投证券提醒，“以旧换新”本质上是对未来更新需求的提前释放，这可能会对来年的需求增长造成压力。