上证指数在一片怀疑的观望中创下了2670.21点的反弹新高，虽然看似走得颤颤巍巍，实际却是方向坚定。

　　有过数年以上A股投资经历的投资者都清楚，虽然不能妄言股市就是政策市，但是管理层意志却一直在市场中有着微妙体现---举一个例子，在今年这波行情的演绎过程中，在技术上总共有过4次不收阳线就必然创下新低的危局，分别是3月25日、3月30日、4月8日和4月27日。巧合的是，每当上证指数处于关键时刻，银行板块都会被拉起，力挽狂澜。银行板块在两市中的超大比重和特殊地位，以及不受市场限制的"诡异"走势，总是让人容易联想到"政府意志"一词。

　　如果本周三石化双雄的强劲走势也能算得上"护盘"的话，那么大盘蓝筹的护盘之举已远不止一次，"二八"现象中的"二"的股票似乎总是以炒作之名，行护盘之实：首先是从四周前中国联通开始，其借助业绩良好和3G概念不断冲高，再往后则是上周以万科为首的地产龙头，再到本周借国际油价上涨之名崛起的石化双雄，可谓每到关键时刻，指标股必有贡献。

　　当然，银行板块不在此列。这个板块的强势已经不需要掩饰，它的护盘和救市性质在本轮行情的发展过程中显得有些"赤裸裸"---不需要消息面刺激、不需要题材支撑，只要市场情况需要，随时都能够"平地而起"。至今为止，行情已创下新高，但多方手中仍然握有权重最大、估值最低、本轮行情以来蛰伏最深的银行股王牌，从这个角度来说，恐怕短时间内行情结束有一定难度。

　　让投资者心中惴惴不安的其实无非这样几个因素：流动性是否持续？经济是否向好？甲型

　　H1N1流感疫情是否会扩散？笔者试逐一给出分析。

　　流动性的确是本轮行情在经济有下滑征兆和上市公司业绩不佳的情况下得以开展的最大因素，但在本月央行报告称要求银行体系继续保持流动性充裕的情况下，之前一切关于流动性的质疑和猜测已经成为过眼云烟。A股市场流动性虽然不会如一季度那样凶猛泛滥，但也绝对不会从短期内从一个极端走向另一个极端，4月新增信贷数据也说明了这一点：5918亿虽然远低于前三个月，但总比市场猜测的4000亿要宽裕许多。

　　流动性的持续保持或许要"感谢"并没有完全复苏的经济，因为只有经济需要补血，流动性才会持续放出，一旦进入不了实体经济，追逐资产就成为了惟一选择。历史经济表明，经济高速发展时期股市的表现非但不能算好，简直就是惨不忍睹：上证指数从1999年5月的1047点上涨到2001年6月的2245点，此时中国经济处于和目前相类似的通缩和停滞期；而当宏观经济回到快车道上来，从2002年到2006年A股市场却经历了数年惨烈熊市。其中原因，如果从流动性角度来看，或许会显得不那么"诡异"。

　　与此同时，甲型H1N1确诊病例首现中国内地，迄今为止尚有16名接触者没有找到，但随着事件的深入，却未必会对上证指数产生多大影响。历史不会简单重复，但必然有一定的相似之处。2003年1月6日沪综指最低为1311点，然后随着非典扩散居然大涨起来，至4月16日涨至最高的1649点，其后因非典疫情达最高峰时才稍有收敛，进行高位震荡。6月份时疫情完全结束，但A股却步入熊市，直跌到2003年底的1307点。

　　综上所述，或许可以认为A股市场终究会有见顶的一天，但绝不是现在，2700点也不会是行情终点。