| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月13日 07:59 |
作者： |
郝大明 |
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四月份以来，用电量降幅又有扩大趋势，这表明经济自主需求很可能比3月份有所回落，二季度实际经济增长可能会低于预期。
尽管基本面可能低于预期，新增贷款增速回落，但货币流动性依然充裕，从而使资产市场继续保持活跃，资本市场泡沫加剧。
经验表明，狭义货币供应（M1）增速与上证指数呈现明显的正相关关系。M1增速上升时，股市上涨，如2006年1月至2007年10月，M1增速从10.6%上升到22.8%，上证指数从1161点上涨到5218点，M1增速2007年9月和10月在22%高位维持2个月，上证指数创下阶段性高点6124点；M1增速下滑时，股市下跌，2007年11月至2008年11月，M1增速从21.6%下滑到6.8%，上证指数从5955点下跌到1871点。其他阶段，M1增速达到阶段性高点附近时（2000年6月、1997年1月），上证指数也到达阶段性高点；M1增速到达低点附近时（1998年6月、2002年1月），指数也处于阶段低点。
今年3月，我国M1增速大幅反弹至17.04%，上证A股综合指数上涨13.9%。最新数据表明，4月份人民币新增贷款5918亿元，M1同比增速达17.48%。充裕的流动性将使资产市场保持活跃，房价将继续回升，资本市场在大部分股票价格已经高估的情况下，有可能出现蓝筹股泡沫。（本文联合作者为银河证券宏观分析师郝大明）
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