令人瞩目的4月经济数据陆续出台。其中，CPI同比下降1.5%，PPI同比下降6.6%，信贷总额由上月的1.89万亿回落至5918亿元。顿时经济复苏放缓、通缩压力陡显，银根收缩的担忧弥漫市场。不过，相比CPI、PPI数据，还未公布的4月份工业企业利润增加值数据更值得关注，而从中期趋势看，A股依然乐观。

　　经济最坏时期或已过去

　　其实CPI、PPI对经济的反应是滞后的，从环比看，跌幅是收窄的，这本身说明物价已接近结束深幅回调，经济最坏时期或许已经过去。

　　而4月信贷的总额其绝对值并不低，只是从前期的暴增回归正常。从这个角度理解，当期的这些数据：一是已在人们的预料之中；二是并不令人感到特别悲观。也许，这就是我们市场并未出现预料的大幅震荡的原因。

　　基本面利好频出

　　再看看已经呈现给我们的一些有关资本市场的基本面情况。

　　美国4月消费者信心指数大幅提升，由上月的26升至本月的39.2。美国经济的核心问题是消费问题，消费者信心的恢复提振了美国的资本市场。此外，美国商务部公布的3月NAR成屋签约销售月度环比增加3.2%，而2月为2.1%，房屋销售回暖趋势明显。难怪伯南克指出：美经济将于2009年年底之前步入复苏。正因如此，美国股市近期连续走强。外围股市的上涨为A股营造了良好的周边环境。

　　4月29日国务院讨论通过了《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整十一个行业固定资产投资项目资本金比例。这是易让人忽视的重大利多，它会极大促进投资的进一步增长，尤其是缓解了房地产业资金的压力。 5月4日国务院原则通过《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》，将全面拉动福建、广东、浙江三省的经济。

　　5月6日国务院批准上海南汇区并入浦东新区。在市场中，这一因素为上海本地股的持续走强奠定了基础。 5月6日，央行2009年第一季度货币执行报告强调：在国际金融危机的特殊环境下，近期我国货币信贷适度较快增长，利大于弊。同时表示：要继续保持银行体系流动性充裕，这又给了A股一颗重大的定心丸。国务院还决定：安排200亿元技改专项资金重点支持六行业技改。预计实施后可带动全社会投资4600亿元。

　　中期趋势乐观

　　综上的罗列，我们正在进行中的经济的复苏是有基本面依据的，尤其是全球为拯救经济大规模的降低资金成本、扩大资金供应量措施，为全球股市的上涨奠定了雄厚的资金基础。我们绝不可视而不见这么多关键的因素。

　　当然4月的工业企业利润增加值数据还没公布。我们知道目前市场的走势结构性分化已经严重，市场的指数走势更依赖于50指数。而50家权重股的运作通常依据的是内在价值而非投机，因此，本期工业企业利润增加值的好坏，将直接影响50权重股的估值，短期将影响市场的涨跌。如果数据不利并超出预想，50指数可能会面临一定的下降压力，但下行空间极其有限。反之则指数将有继续上升动力。对此我们要有清醒认识。

　　还得指出，无论指数继续上升与否，市场的结构性调整仍将继续。一段时间以来，笔者强调：规避炒高了的题材股、概念股，这一点目前继续强调。但无论在基本面（经济正在复苏）还是技术面（中短长期均线正在趋于整理完成）都表明中期以上趋势极其乐观。即使短线存在回调可能，只要投资者掌握好品种结构，继续投资也无妨。 （作者为上海复汇聚源投资总监）