周边因素
海外不确定性因素增加

每经记者 朱秀伟

    一场始料未及的猪流感疫情，再次让复苏依然不明朗的全球经济突生变数，疫情是否会持续成为悬在投资者心中的巨大石头，向来敏感的全球股市受疫情担忧情绪的拖累近期纷纷调头向下，因此对于A股来说，5月周边市场的不确定性因素将增加。

全球经济变数多
    全球经济复苏依然不明朗，此次猪流感疫情更是增加了更多的不确定性。英国经济今年一季度加速下滑，跌幅远远超出预期，市场纷纷预测一季度欧元区经济将比去年第四季度更差，欧洲央行近日宣布将利率降低0.25个百分点，欧洲央行表示做出降息决定是因为欧元区通货膨胀压力持续缓解和经济衰退程度加深。
    白宫国家经济委员会主管萨默斯对目前经济形势也是大泼冷水，近期在接受采访时表示，经济收缩仍将会持续一段时期，而且就业市场的景况就更堪忧。WTO近期披露，受金融危机影响，今年全球贸易额将下降9%，为二战以来最大下降幅度。
    屋漏偏逢连夜雨！猪流感疫情又不期而至，目前对经济影响程度还无法估量。
全球股市受牵连
    本周一，墨西哥股市大跌3.34%，创出自上月10日后最大单日跌幅，航空、旅游等股票遭到大幅抛售，拥有进出墨西哥最多航线的美国大陆航空公司的股票已下降16%。同日纽约股市三大股指纷纷下跌，虽然昨日恒生指数以上涨1.76%报收，但从本周市场表现来看依然不容乐观，周一下跌2.72%，周二更是高开低走下跌1.97%。因此不论从全球的经济形势，还是周边市场的表现，A股所面对的外围环境不确定性在增加。

结论
大盘构筑复杂顶部
    综合分析来看，5月市场将处于顶部构造阶段，市场的整体风险将大于机会。
    自大盘跌破2500点以来，市场出现了一次急跌，并已将下方的连续两个跳空缺口完全封闭。从技术面来看，隐约可见的一个头部正在构筑。
    而从基本面来看，猪流感疫情的突然出现，虽然是一个突发性事件，但其实和IPO重启的传闻一样，就是市场自己为下跌找的一个借口，市场经历大幅上涨后本身也需要一次调整。
    而在5月这一敏感的时间窗口，创业板的相关管理办法随时可能正式出台，市场已很难找到继续大幅上涨的理由。经过上周以来的连续调整，五个交易日下跌超过了200点，在这次下跌中，累计了大量的套牢筹码。
    长江证券范戈认为，现在这个成交量令人担忧，这种大幅的缩量，就是行情见顶的一个信号，短期内大盘要重上2500点以上，量能上必须有进一步放大的动作，否则，就是假打。目前，大盘已经进入了高风险区域，头部正在构造之中，但是，这个头部并不会就这样简单的形成，未来很可能以一个复杂的形态，完成头部的最终构造。
    从基本面来看，政府将继续维持宽松的货币政策，流动性在未来一段时间内，仍将比较乐观，这也是行情不会就此终止的重要因素。
    从机构方面来看，很多机构其实依然看好后市，并保持了较高的仓位，从基金的一季报来看，很多还是维持了80%以上的仓位上限，基金的高比例仓位，锁定了大量的筹码，也使得杀跌时的动能不会非常充足。
    而从政策面来看，市场也在传言，未来国家将出台进一步的刺激经济政策。不过，这些利好的因素，都将为大盘构筑复杂头部创造进一步的条件。未来一段时间，大盘可能在2400点~2600点区域震荡整理，消耗多头的能量，以完成头部的构造过程。
    范戈认为，5月的行情，也可能出现一次冲高，站上2500点，甚至冲击2600点区域，但是，这个突破很可能成为一个技术性的假突破，因为只有在市场真正疯狂过后，行情才会走到终点。 每经记者 毛晋楠