| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年05月12日 18:15 |
作者： |
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周二我国A股市场早盘总体呈低开高走，尾盘拉升的态势。受到昨日美股收盘下跌的影响，承接昨日昨日跌势，沪深两市大盘指数今日早盘双双低开，虽然随后大盘持续震荡，不过由于二线蓝筹在尾盘的亮丽表现，指数在尾盘触底反弹。不过两市成交量出现大幅萎缩，显示市场对经济数据的看法不甚乐观。
上证指数今日早盘于2600点之下，低开于2562.32点，并在开盘后不久进一步下挫至今日最低点2558.96点。不过随后在银行股的带领下，沪指快速反抽并成功翻红，不过2600点对沪指构成了巨大的压力，上证指数随后也因此而回调。而市场逢高卖盘再度涌现更是使得股指反弹受阻，短线获利盘兑现明显，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素使沪指盘中展开补缺走势，在上述压力下，指数再度跌下昨日收盘价。不过随后在杀跌的过程中逢低买盘承接踊跃，二线蓝筹表现尤其突出，指数因此在尾盘大幅拉升，并终于在收盘前一刻达到今日最高点2619.69点。总的来看，沪指目前再次来到上无压力下午支撑的境地。而指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日最终收盘，上证指数报2618.17点，较上一交易日收盘价上涨38.42点，涨幅为1.49%，成交1157.65亿。
相比之下，今日深证成指显得更为强势，这主要应当归因于地产指数和中小板指的合力做多。不过深证成指今日早盘仍开盘于万点之下，低开于9774.80点，并在随后进一步回落至今日最低点9764.84点。随后深成指先翻红后再次突破万点，但短期均线对股指构成了一定的压制，盘中股指反弹至5日均线附近受阻，并再次回落至万点以下，市场人气的开始减弱使得个股基本以短线超跌反弹为主，力度有限，深成指也因此再度回调。但在下午盘中，由于受到上海商品住宅持续“供不应求”，以及统计局公布数据显示，前4月全国商品房销售面积同比增长17.5%等消息的影响下，地产股带领深成指大幅拉升，中小板指也给予有效配合，两大板块合力使深成指尾盘大幅拉升，使得深成指终于在收盘时达到今日最高点10179.15点。总的来看，今日深成指以10日均线为支撑，但压力却并不明显。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10179.15点，较上一交易日收盘价上涨310.36点，涨幅为3.14%，成交604.54亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1332家，涨停个股近50只，其中近20只为S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票147只，但跌停股票仅ST源发一只，该股以-5.08%的跌幅领跌两市。
就板块来看，西飞国际和中航精机涨停带动了航天军工板块目前盘中整体反弹力度相对强劲，航天科技、航天晨光等走势均强于大盘。钢材期货创新高刺激了钢铁板块个股早盘有所逆势反弹，以酒钢宏兴为首，唐钢股份、邯郸钢铁和太钢不锈等纷纷出现短线上扬走势。ST科龙的涨停和青岛海尔盘中涨停也带动了家电板块的强势，美的电器、格力电器、双良股份纷纷出现快速拉升。另外，创投概念股也在下午盘中再度活跃，力合股份、大众公用等盘中出现快速上涨;水务股在城投控股冲击涨停的带动下，继续震荡走强。不过昨日逆势走强的医药股今日早盘纷纷出现补跌走势，如普洛股份、上海医药和海王生物等个股跌幅均已超过3%，不过抵抗猪流感龙头达安基因依然连续封于第二个涨停板之上。总的来看，今日煤气供水、航空航天器制造、林业、家电、钢铁等板块涨幅居前，医药、石油开采、权证、保险、证券等板块表现相对较弱。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力、中国石油今日停牌之外，两市共有5只权重股下跌，有43只权重股收红。可见在今日的权重股中多方力量占据明显优势，但量能大幅萎缩或许暗示指数后市仍将回调。投资者后市关注权重股动向，调仓换股把握热点轮动，并继续关注提防个股分化。
就消息面来看，1、有色金属振兴规划配套政策细则正在制定，41个技改项目74亿投资的10.8亿贷款贴息已下达;2、中国同意符合条件英国公司在A股上市;3、上海市政府表示，将积极支持上海证交所国际板建设，推动红筹股公司及其他境外公司在上海证券市场发行A股;4、海西经济区首个重大合作项目——在平潭建立两岸合作试验区，将有突破性进展;5、生猪行业逼近预警点，国务院再提实施补贴政策;6、三峡总公司整体上市方案将于近期批复，长江电力有望复牌;7、美国多家银行将发行新股偿还政府贷款。
虽然前期市场对经济复苏有着较为强烈的预期，但最近公布的数据明显显示，目前我国经济在周期的底部运行的状态依然没有改变。受此影响，今日指数继续维持震荡格局，而与昨日不同的是，今日市场的量能出现萎缩，这说明市场的人气已经受到了一定程度的打击，上证指数有可能面临新一轮阶段性的调整。另外，从技术图形上来看，指数在局部上下穿越，逐渐形成喇叭口状态，由于此形态在短期内通常可被视为反转形态，因此这也说明指数在连续反弹之后存在着调整需求。
抛开指数本身不谈，与本轮熊市相伴随的金融危机，某种角度看也就是信心危机。由于金融机构间的信用断裂使人们由前期的极度乐观短时间内变为极度悲观，预期的改变逼迫投资者短期内在消费和投资等诸多领域全方位收缩，流动性急速下降带动资产价格暴跌，这本身就是情绪化的多杀多的一种反应。
此后，市场信心的恢复所带来的大盘反弹与流动性同样密不可分。今年一季度，总体信贷投放约为4.58万亿元，每个月的新增信贷都突破万亿元，其中3月份新增信贷创下了1.89亿元天量。在流动性的助推下，指数连创反弹新高，直到目前。不可否认的是，不断扩充的流动性对经济的复苏的确有推动作用，中国人民银行行长苏宁在一金融会议上表示，“中国经济预计在未来一段时间内保持快速成长。”总理温家宝也通过国家电台表示，应对金融危机远远不止4万亿人民币投资计划，其他政策将在年内不断出台。
所以从实质上来讲，自08年底启动的反弹也并非是对上市公司或国内经济现状的反应，它仅仅反映投资者抄底本能以及对资金面和相关政策的一种预期。由于缺乏基本面必要的配合，单纯建立在预期和抄底本能上的反弹必然会显得有些情绪化。不过从另一个角度来讲，虽然国内经济形势仍存在着一些不确定性因素，但投资者看到了政策的导向而积极入场，也恰恰说明了投资者对于国内经济形势有信心。
不过，连续三个月创出天量的信贷数据止步于4月份。央行昨日公布的4月份货币信贷数据显示，4月份人民币贷款年内首次回落至万亿元以下，当月新增信贷大幅减少至5918亿元，不足3月份新增贷款1.89万亿元的三分之一。但尽管如此，这仍然意味着，今年前四个月本币新增信贷达5.17万亿元，超过去年全年新增信贷，并提前实现了《政府工作报告》设定的“今年新增贷款5万亿元以上”的目标。
不难判断，大部分中长期贷款都落在了大企业或者政府投资项目上，固定投资仍然是目前我国拉动经济增长的主要动力。1-4月，城镇固定资产投资37082亿元，同比增长30.5%。其中，国有及国有控股完成投资16055亿元，增长39.3%;房地产开发完成投资7290亿元，增长4.9%。可见，新增信贷额度的降低并未影响投资的增速，我们认为这主要是因为前期贷款增长的幅度在支撑经济复苏方面依然绰绰有余。考虑到银行业第一季度已经发放了巨额贷款，在这一前提下，4月份信贷出现下降也不足过于担忧。
与此同时，央行昨日公布的数据显示，截至2009年4月末，M2余额为54.05万亿元，较上年同比增长25.95%，增幅比上年末高8.13个百分点，比上月末高0.47个百分点;连续第二个月创下1999年有公开数据以来的新高。这也反映了目前我国流动性较为充足、经济回稳迹象增多但仍存在一些不确定性因素，预计近期货币政策将保持稳定，以微调为主，利率和准备金率大幅调整的可能性均不大。
目前，第一、二批中央投资项目已经基本投放完，而第三批项目尚未下放，因此4月份信贷总体回落是由于中央投资计划配套资金在4月处于“青黄不接”时期，预计5月份第三批700亿元中央投资配套资金将下发。因此，我们认为，今后几个月中长期贷款占比还有可能维持在相对较高的水平，不过预计到2009年年底之前，我国每个月的新增人民币贷款将不会再超过万亿。
总而言之，政府释放流动性的额度与固定投资密不可分，而投资活动又是政府经济刺激政策的必要手段。在后市，投资者仍然应当关注主题题材性品种的表现。
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