成交量
因素
成交量明显萎缩资金推动减弱
每经记者 曾子建
从上周开始的这轮调整，最为明显的现象就是成交量持续萎缩。即便是昨日出现的反弹，前期出局资金杀回市场的迹象也不明显。分析人士认为，随着各类题材概念大幅飙升后，市场估值已提高，即便流动性充裕，但市场吸引力正在减弱。
量缩了 钱哪儿去了？
4月22日，上证指数在IPO传言的拖累下放量杀跌，当天沪市成交1810.8亿元，深市成交890.8亿元。不过，这一天的大跌也确立了调整的开始。随后几个交易日，成交量的萎缩幅度相当之大。到本周二，更是跌破千亿，仅成交923.9亿元。而昨日，上证指数出现技术性反弹，股指大涨66.75点。然而，成交量却并未出现明显的放大。大幅缩量后，钱哪儿去了？
其实，如果把近期市场成交量情况和2月份的调整做一下比较，就可以发现，这轮调整中，大量的获利筹码出局了，但反弹之后这些钱却并没有全部回到市场。
充裕流动性能够维持多久？
从去年11月以来的反弹行情，充裕的流动性一直是支撑行情走好的重要因素。然而，在维持了半年的“不差钱”行情之后，这样的情况还能维持多久？
国泰君安策略研究团队指出，市场流动性及其预期是决定未来市场走势的关键。但是通过分析，目前3月以来A股换手率、基金的申购赎回情况、基金的新发情况、散户持仓账户数、A股开户数等都显示市场流动性供给与2007年不可同日而语。
在这种虽然没有大泡泡，但是估值已经不便宜的情况下，除非企业业绩超预期好转或者流动性真的吹出泡泡，才能继续非常乐观。国泰君安指出，目前市场流动性增长难以承受大规模的资金需求。IPO、再融资和大小非大规模减持短期看不到；但大小非减持压力逐渐上升，IPO开闸预期已开始上升。短期内，更加担心的是4月份贷款数据低于预期对市场信心带来进一步的冲击。
