| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月24日 08:57 |
作者： |
易非 |
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针对一季度宏观经济形势，信达澳银宏观策略部总经理昌志华表示，经济数据基本符合预期，宏观经济正在回升。信达澳银股票投资部总经理曾国富认为，目前尚无法判断基本面是否已经启稳，行情有望受基本面支持而进入盈利前景及估值双提升阶段。
昌志华认为，通过投资拉动经济的政策取得了明显成效。一季度全社会固定资产投资同比增长28.8%，比2008年同期增加4.2个百分点，预计投资快速增长的势头在今年二、三季度能得以保持。一季度人民币贷款余额同比增长29.78%，M2增长率创近十年新高，M1大幅回升；另一方面，CPI也已开始回升。对此，昌志华认为，信贷对总需求的拉动非常明显，从历史经验看，货币信贷大幅攀升后发生通货膨胀的可能性会加大。
虽然经济已开始回升，但昌志华强调风险因素仍存，未来或有反复。引起经济调整的风险因素并未完全消除，一段时间内，外需仍会非常疲弱，结构失衡与产能过剩的压力始终存在，意味着复苏之路充满曲折。
曾国富表示，3月份人民币各项贷款延续高增长态势，当月增加1.89万亿元，大大超出市场预期。海关总署数据显示，3月份出口降幅开始收窄，进口数据进一步下降，当月贸易顺差同比增长41.2%，尽管较1、2月的水平回落了约15个百分点，但增速仍处在较高水平。曾国富指出，贸易顺差情况好于市场预期。
曾国富表示，虽然目前货币政策适度宽松，但实体经济的好转仍需一个较长的过程。他认为，本轮股市行情主要由充裕的流动性驱动，基本面有向好的信心出现，应该说最坏的时刻正逐渐过去，但目前尚无法判断基本面是否已经启稳，行情有望受基本面支持而进入盈利前景及估值双提升的阶段。目前沪深300的市盈率为19倍，市净率为2.75倍，估值方面并不低估，市场已经反映出对我国经济的偏乐观预期，未来面临震荡。曾国富指出，此时不宜盲目追高，需要保持一份清醒。(易非)
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