| 来源： |
北京商报 |
发布时间： |
2009年04月23日 10:12 |
作者： |
周科竞 |
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股市下跌，正应验了本栏前几日的担心，在资金面临窘境的前提下，股指选择了回调整理，虽然短期来看部分资金需要撤离股市，但同时也应该看到，下方承接力度依然较强，股指在完成了违规资金撤离之后，依然有向上的机会，牛市依然存在，投资者不宜对股指长线悲观。
对于昨日股市下跌的看法，有说合理回调的，有说获利盘太大的，但周二本栏曾说过，股市回调的动力来自于资金面的压力，近两日商品市场辗转回落，农产品与工业品交替下跌，这已经充分说明了资本市场资金面的紧张。同时期货市场属于保证金交易，当期货价格不断下跌的时候，多方投资者需要更多的资金用来追加保证金，这些资金很大一部分将通过卖出股票筹措。小面积的下跌就能把技术形态破坏，之后技术面的投资者也加入到抛售的大军，股指就这样不断走低，这是股市回调的根本原因。
现在的股市，已经不能用孤立的眼光来看待，野村证券在日本发售了上证50指数的ETF，香港也出现了标智上证50ETF基金。也就是说，现在中国香港、日本的投资者已经具备了通过ETF投资上证50指数的途径，A股市场已经融入了国际金融体系。
此外，从资金面角度来看，期市、汇市、债市都和股市有资金上的联系，绝大多数的投资机构都不会仅仅投资于股市或者债市，大家都是多栖作战，股市的下跌不能仅仅从股市找原因。
但是从长远来看，股市仍然是国内投资者的最佳投资渠道，目前A股市场的估值比较合理。虽然不少公司一季报的业绩出现下滑，但是在管理层强力的经济刺激方案之后，其中报或者2009年年报的业绩将会出现大幅改观，也就是说，简单地用一季度的业绩来衡量上市公司的价值是不客观的。
那么回过头看股市的资金构成，从盘面观察来看，目前并没有超级主力撤退的迹象，而且沪市1700亿元的成交量也无法让超级主力退场。从各种渠道得到的信息来看，目前卖出股票的资金主要是中小机构和散户投资者，这样的抛售群体，是难以让股市出现真正拐点的。所以说，调整之后，股市仍将上扬，而调整结束的标志仍然要从期货市场寻找，当大多数商品价格回升的时候，也就到了股市调整见底的契机。
所以说，在股市调整的过程中，短线水平较高的投资者可以做一些倒差价，而保守的投资者可以选择主力资金介入程度较深的股票长期持有，是没有问题的，而昨日走势良好的股票，更值得投资者重点关注。
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