| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2009年04月23日 08:58 |
作者： |
王欣 |
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宽裕的资金面、宏观经济的复苏预期是支撑本轮行情上行的“两条腿”。但是一季度信贷增量达到４．５８万亿的天量水平，央行官员又相继表态将控制贷款增长水平，令市场担忧二季度信贷增长将放缓，“不差钱行情”难以持续。央行副行长易纲的一番讲话，触发市场调整压力，沪深两市昨放量下跌，上证综指全天跌幅接近３％，深成指更大跌４％。
Ａ股拖累港股同步调整
如同暮春时节阴晴不定的天气，沪深两市昨天也演绎了一场由晴转雨的悲喜剧。两市近九成的个股以绿盘报收，近期涨幅较大的传媒、有色金属、创投、电子信息等板块跌幅居前。此前“牛”气冲天的中小板昨天成为“重灾区”，中小板指跌幅达到４．６７％，惨于大盘。
申银万国证券分析师魏道科认为，自３月３日见低２０３７点企稳反弹以来，至４月２１日已是第３４个交易日，尤其在２５００点之上的反复震荡，多方也有点“累”了，适当回调也较正常。
Ａ股的走弱迅速传导到港股市场。在美股企稳反弹后表现稳定的港股，下午大幅低开，并震荡下行，收市时恒指跌幅达到２．６７％，国企指数的跌幅更放大至３．５２％。中资金融股成为领跌龙头，建设银行跌幅近６％。
三大负面因素刺激空头
与今年大盘反弹过程中的数次急跌一样，昨天的市场调整似乎并没有什么显而易见的利空消息。但分析人士认为，近期市场仍有多项隐忧徘徊，三大负面因素对昨天的急挫负有“直接责任”。
最直接的是央行副行长易纲对于贷款增长水平控制的言论。易纲表示，总体而言，金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊，消除了通缩预期，稳定了资产市场如楼市、股市等，但亦存在有负面影响及潜在风险，希望今年余下时间的人民币贷款增长能稳定在可持续的水平。同时，还要引导商业银行优化绩效考核机制，促进信贷均衡投放。
全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵此前也表示，人民币贷款当前的快速增长没有可持续性，也不利于经济发展。
这些言论与近期市场关于４月份信贷增速放缓的传闻相对应，使投资者担心流动性十分充裕的情况可能有所改变。市场人士认为，在一季度信贷增量屡创天量之后，人们难以想像未来数月仍能维持这样的放贷水平，在央行已经开始调查信贷投向之后，如果货币政策转向、或者对规模进行控制，对市场的短期负面情绪影响将十分明显。
另一则负面消息是此前曾经“袭击”过股市的新股发行重启。坊间消息称，新的ＩＰＯ管理办法将在５月初出台，经过半个月的征求意见过程，最快５月中旬光大证券就有可能成为年内第一家ＩＰＯ公司。
第三项忧虑是针对经济回暖的预期。中国工业和信息化部副部长娄勤俭昨天表示，钢铁、汽车等重要行业均面临严重的产能过剩，１２个重点行业中有９个行业利润同比下降，工业形势很严峻。但是，有消息指，被视为工业生产形势“晴雨表”的用电量指标正在好转，电监会权威人士昨天表示，预计今年二季度我国用电量有可能结束“负增长”局面，实现转负为正。
上行乏力下跌空间有限
实际上，就在两周之前，大盘同样出现过一次恐慌性的跳水调整，但是股指随后便以连续的跳空上攻结束了短暂的调整。近期连续出现的急速调整说明了什么？
国泰金鼎价值精选基金经理邓时锋认为，本轮股市从１６６４点开始回暖和活跃的动力，主要来自于流动性和政策力的推动。从上周公布的一季度宏观数据来看，上述因素没有发生实质性改变。但市场在经历了近半年的中级反弹后，股指的上涨动力可能有所减弱，国内经济的复苏只有在流动性充裕和公司经营状况真正改善的情况下，才具有强大的后发动力。二季度预计市场整体格局会以震荡为主。
由于流动性与宏观经济改善这两大行情驱动因素的减弱，使投资者普遍认为，市场继续上行的空间会比较有限。
海富通基金认为，除了一些负面传闻外，连续五周上涨的市场也有调整的技术性要求。从估值方面来看，部分个股近期上涨过快，风险在不断积聚，需要有调整的空间。但总体看，今年Ａ股将在震荡中筑底、在反复中明确未来趋势，短期需要保持谨慎。一些受益于经济刺激计划，顺应经济发展趋势，有真实成长的行业仍然值得关注，譬如军工、零售以及新能源等行业。
申万分析师魏道科认为，上证指数先在年线附近拉锯，补完４月１３日和４月１０日的跳空缺口，小幅反弹之后再度调整巩固，等待６０日均线的上移。４月１０日的跳空缺口在２３８０点，目前６０日均线在２２６９点。年线附近多空将有争夺。
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