| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月11日 10:50 |
作者： |
张志斌 |
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随着上证指数本周五以2444.23点报收，其距离年线也仅有24点之遥。那么，作为最受市场关注的指数，上证指数能否取得这场“年线攻坚战”的胜利呢？
周三股指的大跌一度使得市场各方开始担心股指将再度进入调整，但随着有关一季度的宏观经济数据开始在市场流传，股指在周四和周五两天的强势上涨，又使得很多市场人士对沪指将攻克年线这一重要的市场压力位达成共识。
目前，除了上证指数之外，深证成指和沪深300指数等其他重要指数均已先后突破了年线的压力位，因此很多市场人士对上证指数后市能站上年线并无疑问。作为空方的典型代表之一，国元证券分析师郑?F也表示，上证指数将突破年线基本上没有什么疑问，就算股指不涨，年线也在以每天5个点左右的速度下行，股指站上年线几乎是可以肯定的，但这对市场的实际意义不大。你只要看看上一轮熊市时2002、2003、2004年突破年线后的走势就知道，这对市场运行的大趋势没有影响。
不过，继续看多后市的市场人士显然也大有人在。安信证券就认为，国内企业的去库存化开始伴随着产量的上升，显示供给方根据需求的变化主动对产品进行了调整，而不再是单纯依靠产量压缩来应对需求萎缩，经济总量缓慢扩张的信号正逐渐变得清晰。而对内需的判断是：即使没有开始扩张，也已经停止收缩。预期外部需求伴随着去库存化的持续，对国内经济的向下牵制力将逐步减弱，并最终与内需形成合力。
安信证券预计扩张性宏观刺激政策具有可持续性，中国经济将进入货币过剩、财政刺激、低物价、低利率长期共存的局面，结合产能过剩带来企业扩张意愿的下降，将为资产泡沫的滋生提供最合适的土壤。而根据中、美资产泡沫案例研究，资产泡沫的酝酿并不需要等到二次去库存的全面完成，其确切启动时间应该是经济总量开始扩张的确认和货币活期化趋势的形成。虽然市场短期仍存在IPO增大供给、相对估值较高及海内外资产价差等负面因素，但已不能阻挡资产价格全面泡沫化的趋势。
与此同时，近期市场热传的一季度宏观经济数据也给投资者增加了做多的信心。3月份的信贷数据或将达到1.87万亿元的天量更是使得市场对流动性的充裕预期继续膨胀，而市场此前“流动性低、业绩顶”的说法更是在本周跌宕起伏的走势中得到部分印证。
相比于其他券商对上市公司2009年业绩的悲观，申银万国证券无疑要乐观很多。他们认为，在政府政策的推动下，今年季度GDP将呈现V形反弹走势，一至四季度经济增长率将按照6％、7％、8％、9％左右的速度上行。伴随着经济增长反弹，企业效益会逐渐好转，这种好转将经历有量无利和有量有利两个阶段。从季度看，一季度处于无量无利阶段，二季度处于有量无利阶段，从下半年开始伴随着CPI和PPI先后回升，经济增长和企业效益的组合将过渡到有量有利阶段。
一位私募人士也对CBN记者表示，经过了本周的洗盘之后，股指将继续上行已无疑问，目前的问题是股指究竟能涨到哪，现在谁也不好说，从经济复苏以及流动性的角度来看似乎空间很大，但从上市公司的业绩估值来看又已明显偏高，目前只能是走一步看一步了。不过突破年线就说是牛市来了还为时过早，目前只能说这轮行情是对去年大熊市的一个力度较大的反弹，其是否能转化为反转还需观察。
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