| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月18日 10:29 |
作者： |
周小雍 |
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截至本周五，上证指数已经在牛熊分界线――年线上停留了5个交易日。不过，就此认为牛市来临恐怕为时还早。
CBN近日对包括券商投研、资管、公募基金、银行、评级公司以及私募机构的43名专业人士进行了问卷调查，结果显示，多达77%的受访者认为A股现在“未进入牛市”。
流动性充裕主导A股走势
CBN的统计显示，在影响A股今年走势最主要的因素方面，有78.65%的受访者认为流动性、经济运行状况和国家推动的经济刺激政策是影响今年A股走势的重要因素，其中流动性充裕的因素最为重要。
“市场还非常大地受到资金面的影响，大家已经看到了，我们目前的市场上涨在非常大的程度上受到资金宽裕的推动。任何这方面情况的波动甚至信号的变化都会对市场引起冲击。资金面的情况，至少从短期来看，仍然对这个市场有推动的作用。”燕京华侨大学校长华生近日表示。
招商基金在二季度投资策略报告中称，二季度中国国内宏观经济增长将迎来环比反弹，市场流动性仍将保持充裕，经济面与资金面同时向好将给股市的向上运行提供强有力的支持，预计A股市场将继续震荡上行。
持有类似观点的还有长城证券。长城证券在近期的研究报告中分析，经济复苏与流动性双轮驱动继续有效。本轮上涨具有基本面推动基础，第一是宽松流动性，第二是经济复苏，而此背后则是中国反周期调控政策取得的显著效果与投资者信心的逐步改善。从近期变化来看，基本面的变化仍处于持续强化中，并没有结束的迹象。
熊市转牛来临？
牛市是否真的来临？在CBN的问卷调查中，大部分受访人士认为，现在谈熊市转牛还是过于乐观。在接受访问的43人中，有33人认为A股并未重回牛市，占比达到77%，大部分受访者都对牛市到来的判断持谨慎态度。
而对于今年的行情总趋势的判断，不同行业的业界人士对于A股接下来走势的判断存在较大分歧。CBN统计显示，认为A股今年剩余时间的走势将走出单边震荡上扬行情，以及认为将是先升后跌行情的被访者各有10人。而持A股将呈现单边震荡下跌、先跌后升、横盘震荡等观点的被访者各有5人，显示出分化的局面。
华生表示，自去年年底以来，证券市场已经有了相当大的反弹。目前这个市场在总体上的估值还在一个合理的区间，结构性的泡沫已经出现，“但并不不是意味着这个市场，包括二、三线的股票就不会上涨。市场形成这样一个状态是受到制度层面、资金因素以及经济基本面等因素的作用。”
江南金融研究所高级分析师赵侠则认为：“目前能够看到的一季度实体经济数据还处于最坏的时期。但根据先行指标来看，一季度国内经济极有可能就是本轮经济调整的底部，我们对于二季度经济复苏的预期大大加强。但是在底部也不排除会有所反复，到了5月份才能真正确认经济是否见底。”
从估值来看，赵侠认为，目前A股已经达到了合理估值的水平。但是由于国内经济复苏预期强化，信贷过快投放，同时债市收益降低，这些都会吸引更多资金流入A股。从二季度整体来看，市场仍会有较大收益，突破年线，并且达到2800点是可以期待的。总体来看，看好二季度市场走势，并且认为A股进入一个买入并持有的阶段。
而另一些机构的态度则偏谨慎，认为市场的反弹行情仍存在相当多的不确定性因素。
银泰证券研究报告认为，从时间周期看，此轮反弹行情已经运行了近半年时间，指数从1664点到了2500多点，最高涨幅超过50％，无论是持续时间还是上涨幅度，行情都已经进行得比较充分。随着季报披露拉开序幕，市场不确定预期将明显增加。
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