| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年04月08日 08:38 |
作者： |
盛羽 |
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近期举世的G20首脑会议上，20国领导人就1.1万亿美元的经济刺激计划达成一致。会议还决定：2010年底前向全球经济注入高达5万亿美元的资本，刺激经济复苏。辉煌成果让人对经济平添许多信心。会议闭幕当天，全球股市大多报以热涨。这种上涨能持续吗？世界经济能否止跌回稳？我们的A股市场究竟身处何位？笔者试图从国际资本运作的动向上，来揣摩国际主流资本对经济后市和资本市场的看法。
美国是本波危机源头，美国市场的兴衰影响着全球资本市场的兴衰。只有当国际主流资本看好美国经济并做多美国市场，全球各主要资本市场才可能走好。按这个逻辑，我们来看一下国际主流资本目前对货币和资产的看法及资金的运作动向。美元指数自2008年7月进入快速上行阶段，而同期伦敦金属交易所铜的期货价格也于2008年7月进入快速下跌通道。美元货币的升值使得货币的持有价值增加，大宗商品走低，经济普遍被看淡。然而，2008年12月18日在经过一轮下跌调整后，美元指数重新快速走高，但伦敦金属交易所铜的期货价格却进入了横盘上升的回暖阶段，并且越走越强，成交量也明显放出。其他的大宗商品与其走势基本相同。大宗商品大有筑底成功、从此走上长期上升通道的架势。可见，国际主流资本已明显看淡货币的持有价值，而在对经济敏感的资产大宗商品上投入巨资，通胀预期日趋升温。
自美国金融海啸产生并演变成经济危机之后，全球各主要经济体不断下降利率，美国、英国、日本都已接近0利率。欧洲央行上周四也再次降息、将利率调降至1.25%。不仅如此，几乎所有国家都推出了经济刺激计划，并放松、刺激信贷。尤其是美国，先有布什的7500亿美元救市计划，再有奥巴马的8500亿美元刺激计划。全球对危机史无前例的放松银根、直接注资、购买国债、收购有毒资产，一切行动的核心就是向市场增加货币供应。
然而，对于这一举措，笔者认为是“一碗饭煮成一锅粥”。这样无限量的货币供应，必将导致货币价值下降，从而也必然抬升资产价格。这种资产包括最敏感的大宗商品、地产以及作为虚拟资产的股票。完全可以预计，美元指数已经进入一个大的下降通道，国际大宗商品的价格走势证明了国际主流资本已不愿长期持有货币，而去投资资产。从道指近期的强势并放量以及香港股市不断走强这个角度观察，也证明了国际主流资本的这一“轻货币重资产”的判断思路和行动。当然，美国和英国稍稍走强的房市似乎也印证了这一观点。
综上所述，笔者得出结论：在全球大家庭不断热衷于增加货币供应的刺激和拯救经济方式下，通胀预期日益增强。事实上最终也很难避免。而通胀背景下，资产价格理应得以转强（包括虚拟资产）。因此，笔者大胆预计，全球资本市场的底部即将来临，或已经来临。目前运行的应该是一个大的底部区域。
中国在本次金融危机中受损和影响应该是最小的，我们的A股市场更应该有筑底和筑底成功的可能。笔者认为，无论A股市场近期向上和向下，笔者都认为空间有限。上有2566点的阻力，还有2780点处的强阻力（从筹码分布角度看），下有2250点和1990点强支撑。因此目前在此区域进行拉锯的可能性极大，近期似乎股指仍有创新高之可能。
（作者为上海复汇聚源投资总监）
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