| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月07日 10:42 |
作者： |
丛榕 |
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上周沪深股指迭创反弹新高，市场最大的特征就是小盘股大幅跑赢大、中盘股票。分析人士指出，持续释放的流动性和部分经济数据转好提升了投资者的风险偏好，因而小盘股、次新股等传统的炒作对象炙手可热；但如果核心大盘股交易水平超过平均值时间过长幅度过高，则或许预示风险厌恶升高，小盘股调整压力较大。
小盘股、次新股涨幅大
小盘股成为上周市场的最大“赢家”。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算，小盘指数上涨了6.58%，居于涨幅首位，远超过排名第二高价股指数3.94%的涨幅；按照算术平均法计算，小盘指数上涨了6.13%，仅次于新股指数。
小盘指数权重股中，太平洋、石基信息分别上涨了5.93%和3.97%，贡献不算大，反倒是权重并不靠前的时代出版、拓日新能分别上涨了15.28%和25.54%，贡献较大。从涨幅看，水晶光电、海隆软件和彩虹精化分别上涨了27.51%、27.38%和26.96%，涨幅最大。
新股指数中也包含大量小盘股。按照算术平均法计算，新股指数上涨了8.75%，涨幅最大，说明板块内成分股普涨，其中水晶光电、彩虹精化再次排在涨幅前列。
分析人士表示，市场风险偏好上升是小盘股、次新股强势的重要原因。首先，流动性持续大幅释放：国际方面，上周欧央行降息幅度虽然小于预期，但随后外汇市场更“买账”欧元而不是低息货币美元或日元，表明资金对风险的态度继续倾向激进；国内方面，继前两个月新增贷款过万亿后，有消息称三月份新增贷款仍然过万亿，这大大超出市场预期。
其次，部分经济数据转好导致信心回暖：忽略失业率问题，投资者更关注美国2月份工厂订单、耐用品订单分别正增长1.8%和3.5%，中国方面，经过5个月时间，统计局公布的PMI数据重新回到50%以上，达到52.40%。
高市盈率表现差
整体看，高市盈率指数上周表现最差。按照总市值加权法计算，该指数微涨0.57%，仅仅略强于活跃指数0.55%的涨幅，按照算术平均法计算，该指数上涨了1.67%，涨幅最小。相比而言，中、低市盈率指数强出不少：按照总市值加权法，二者分别上涨了1.03%和3.39%，按照算术平均法计算，二者涨幅达到3.01%和2.54%。
市场人士表示，高市盈率股票涨幅甚微而中、低市盈率股票表现更强，实际上是资金所做的理性选择。在经济前景尚不明朗、大盘点位不低的情况下，高估值股票缺乏必要的安全边际，风险偏好上升的资金也完全可以选择估值更低的股票，攻则享受大盘上涨带来的估值提升，守则能够利用估值洼地的优势进行防御。
前期活跃股调整
按理说市场对风险更加偏好，题材股密布的活跃指数应该有所表现，但统计显示按照总市值加权法计算活跃指数仅上涨了0.55%，居于涨幅最后一位，按照算术平均法计算该指数上涨了2.21%，排在中游。
分析人士指出，由于前期涨幅较大，有色和部分新能源股票出现向下势头，拖累了活跃股表现。有色金属尤其是黄金股回调是拖累活跃指数的重要原因，活跃指数前三大权重股紫金矿业、江西铜业和金钼股份分别下跌了7.5%、4.35%和4.19%，跌幅较大的股票中还有宏达股份、精诚铜业和辰州矿业，三者跌幅为6.95%、6.47%和5.70%；新能源概念中，风帆股份、安凯客车下跌了7.81%、5.76%。
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