| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年03月30日 10:57 |
作者： |
丁福根 |
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理财周报专栏作者丁福根/文
中国股市有些有趣的常识。
比如，每当年末和季末，基金、机构和其他资金主力纷纷提前调仓或出仓，行情有的萎靡不振，而长期趴着不动的则发飙，一到季度初，则又开始行动，不是暴涨就是暴跌。
今年一季末和清明前后将会如何演绎？投资者应采取何种策略？
主题适时转换
前4个月以来4万亿大主题、十大产业规划主题和近期减税退税、让利与民的大主题，促使几大板块已轮番上涨。指数涨幅虽不多，个股却涨幅惊人。
由于季度末主力减持很明显，清明前增持欲望不强，投资主题被淡化，近日价格回落，策略上选择以退为主。
3月25日国资委调整中国大唐、中国通用、中国广东核电三大集团主业，中成股份快速涨停，预示央企大整合再度启动。而大唐发电则与大盘一起跳水，26日又一度回稳，27日则大幅飙升，似乎又预示着什么？
上海建成国际金融中心、国际航运中心强刺激主题，促使低价的上港集团、招商轮船、中海集运连续飙升，上港的连续两天的涨停很有说服力。
要拯救中国经济与证券市场，除已启动前期的三大主题政策，又将开启央企走出去与大整合主题、上海国际中心主题。为中国经济和证券市场激发新活力，适时提供投资主题，振奋投资者、企业经营者信心，这尤为迫切。
适时对冲风险
一季度末和清明前，面对涨幅已1-2倍的行情，是继续发展还是调整、等待新的信号，是增持还是减持？投资者有些迷茫。
适时采用对冲投资。自上上期提出对冲投资理念以来，上港集团股价上涨正好符合。近一周多来，我们观察到主力机构正忙于调仓，一切为了应付季度报告而对冲风险。
我们已观察到涨幅惊人的有色、地产板块上涨动力不足，已率先回调，券商板块也有回调，银行股与航运板块则中流砥柱，尤其是上港集团周四、周五的涨停，似乎又预示着什么，也说明低价大蓝筹对冲置入的魅力，对冲风险。
我们在上上期讲对冲投资已提醒，上港、南车、联通、工行等在月底会有上佳表现。市场走势表明季末对冲投资，置入低价风险低回报有可能大的蓝筹股，正是时候。
信息披露制度只要求各基金披露前十名个股的投资组合，而天机则不可泄漏，那么只有进行调仓对冲。
对于主力资金来说，在季末上市公司十大股东披露截止日前，则不会贸然行动，对冲调仓或出仓，这使得涨幅已大的股票，股价已提前回落。这是机构，大主力不得已而主动为之。
清明节前后的策略
对于主力，每季度初是考核的开始。无论私募、公募还是机构，莫不如此。而清明节的放假今年是第二次，会是如何演绎？
去年清明前波动中下行，节后只涨2天便从3600点跌破3000点后，才引发一轮抄底行情，爆发4.24行情。
今年则在2300点附近，个股涨幅已很大，与去年跌幅巨大有天壤之别。股票的规律最终是高价向低价撤退，而低价的则向高价进军。
近期毕竟是救经济、救股市的各种声音、主题和预期多于去年。股价也比去年要低得多，虽然近4个月已有大幅上涨，但股价应仍属低价区。
清明节后会明朗方向，4月份的上涨可能会预期而至。
经济强刺激和央企主业大调整、央企整合、让利与民的税收新政，仍是下一个阶段的重大主题。
大宗商品价格的回升与回稳，仍将持续一段时间，由此季末和清明前采用以退为主、对冲风险的策略，清明节后则主动有为、顺势而为，采取积极的主动进攻策略。
股市向上的总体趋势基本上已改变恐惧心理，很难再度向下的大逆转，投资者的向心力、信心足已推翻大小非的围墙，国企、央企严控减持行为，已表明放弃与民争利的取向，不失为明智之举。
我们看到低价地产股、资源股、央企股与金融股，仍是资产配置的重要板块，并购类、注资类、新能源类仍是投资者最喜欢的板块。新能源板块泡泡是否在吹大，需留一半清醒留一半醉。坚持成本优势、趋势投资、主题投资，适时对冲风险，仍是清明节后下一阶段应该选用的理念与策略。
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