| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月28日 11:13 |
作者： |
李波 |
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中投证券分析师认为，基于宏观经济的判断，食品饮料行业短期内关注的焦点应该在销量、成本和费用，建议二季度关注啤酒子行业。
分析师指出，关注啤酒行业的原因有三。首先，啤酒销量增长确定，存在超预期可能。由于去年同期存在凉夏、奥运等因素导致销量增速放缓，今年增长较为确定。2009年2月啤酒实现产量262.77万吨，同比增长24.80%，累计实现产量497.10万吨，同比增长12.90%。
其次，啤酒的啤麦成本下降较为明显。澳麦到岸价格为270美元/吨，相较2008年上半年的500美元/吨，国内大麦价格从高位2800元/吨附近回落到目前1700元/吨水平（甘肃地区大麦收购价为1.7元/公斤）。由于国家上调了粮食收购价格，葡萄收购价的稳定，使得白酒、黄酒和葡萄酒的成本下降较少，只有啤酒的成本下降较为明显，啤麦成本下降会进一步在报表中体现。在一季度消化完高价啤麦库存后，二季度的低价啤麦会对业绩产生较大影响。
另外，奥运赞助费的减少以及运输价格的下降使得销售费用减少。
个股方面，分析师推荐青岛啤酒和燕京啤酒。分析师预计青岛啤酒2009年主品牌销量将在2008年占总销量45%的基础上提升到50%，前四大品牌合计销量将在2008年占总销量94%的基础上提升到98%。预计燕京啤酒09年销量为410万吨，相较2008年的385万吨增长6%。北京地区销量今年将确定性超越去年，2008年奥运期间的各种限制所致的啤酒销量下滑在2009年将会恢复。（李波）
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