| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月19日 04:17 |
作者： |
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海通证券发布的一份报告认为，从2008年第四季度开始的剧烈的“去库存化”，将对2008年工业行业及公司的年度业绩产生的影响主要集中在四方面：
一是计提资产减值准备，这对企业的当期盈利造成非常大的压力。2008年12月，71家大中型钢厂亏损额291亿元，较11月环比上升129%。71家钢厂中亏损面达到62%，44家亏损企业的亏损额达到305亿元，环比上升118%。12月份亏损额环比大幅增加，主要是钢厂存货减值损失计提因素所致。具体到上市公司方面，截至2月9日，在25家预告全年业绩下滑的有色金属企业中，有10家在业绩下滑原因中提到计提资产减值准备。
二是毛利率。由于原材料成本高企而产品价格急剧下跌，不少企业陷入高买低卖的境地，毛利率大幅下降甚至为负。库存量越大同时“去库存化”越快的行业，2008年四季度的业绩会越难看。
三是产量下降。为了尽快消化库存，企业需要通过降低原材料采购来消化高价原材料库存，同时，降低产量来消化产成品的存货，这将影响到企业的总产值。
四是存货的积压将导致存货周转率下降，企业生产性现金流下降或不足，从而对企业估值形成压力。
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