| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年03月14日 13:38 |
作者： |
史晓玉 |
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CPI、PPI双双告负以及不乐观的消费、出口数据，显示通缩压力渐增；与此同时，巨量信贷以及工业生产的回升似乎又显现了宏观经济渐趋复苏。资本市场在亦喜亦忧的经济数据夹击下，箱体震荡成为常态。
在经历了“两会亢奋”后，本周A股市场迎来了2月宏观数据的密集发布。
CPI、PPI的迭创新低以及不乐观的消费、出口数据，通缩压力渐显；与此同时，天量信贷以及工业生产的回升似乎又显现了宏观经济渐趋复苏。资本市场在亦喜亦忧的经济数据夹击下，箱体震荡已成常态。不过，伴随2月份主要经济数据公布完毕，上市公司即将迎来年报披露高潮，在上市公司整体业绩下滑成为定局的情况下，大盘进一步大幅上涨的可能微乎其微。
通缩隐现
3月10日，本周二，国家统计局公布2月居民消费价格(CPI)同比下降1.6%，这是2003年1月来该指标的首次负增长；与此同时，2月工业品出厂价格（PPI）同比下降4.5%，连续第三个月出现负增长，并一举创下1999年以来的10年新低。
两大指标的携手“告负”引起了资本市场的波动。当天大盘低开震荡，不过在指标正式公布后逐步盘高，最终当天沪指收涨1.88%。
不单资本市场，价格和成本的双双下降自然令经济学家们和分析师们产生了通缩担忧。
国元证券郑旻直接指出：“CPI和PPI双双进入负值区域，通货紧缩态势明显。”
中投证券策略分析师许应涛分析认为：“虽然广义货币供应量M2和信贷有所增加，但货币的流通速度有所下降却不容忽视。”因此，“从一定程度来看，经济已经进入通缩阶段”。不过，他同时指出：“价格的持续下跌也给央行后续执行更为宽松的货币政策预留了更加广阔的空间。”
宏源证券陈梦根的观点是：“近期存在一定的通缩压力，未来可能会出现轻度通缩。但长期严重的典型性通货紧缩不会出现。目前来看，防治通缩的压力正在加大。”
疲软的消费零售总额再一次从数据上印证了潜在的通缩压力。国家统计局周四公布，1-2月社会消费品零售总额同比增长15.2％，低于去年1-2月的20.2％。
不过，就在通缩忧虑蔓延之际，央行副行长明确表态：“未来几个月内中国不会出现通货紧缩情况，只是存在通缩倾向和压力。”他同时表示央行正在采取措施防止通缩。
出口严峻
3月11日，本周三，海关总署公布2月外贸进出口总值1249.5亿美元，比去年同期下降24.9%。这是继去年11月份以来连续第四个月出现负增长。此外，2月份贸易顺差48亿美元，较1月份391亿美元大幅下降343亿美元，达到了2006年3月份以来的历史最低水平。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，进出口顺差骤降，显然是出口形势恶化超出预期造成的。
事实上，对于进出口形势的严峻，商务部部长陈德铭在周二就在记者会上有所透露：“我个人预测，由于世界经济继续下行，不确定因素很多，所以在可以预见到的几个月内，外贸形势依然十分严峻。”
稍显安慰的是固定资产投资有所回升。国家统计局周三公布，1-2月城镇固定资产投资10276亿元，累计同比增长26.5%，其中，国有及国有控股完成投资4486亿元，增长35.6%；房地产开发完成投资2398亿元，增长1.0%。
国海证券认为：“固定资产投资的迅速回升超出市场预期，政府大规模投资正发挥着显著的效果。”
国家投资拉动经济的政策效果渐显的同时，外贸进出口贸易形势日益严峻。
一喜一忧两个经济数据发布的当天，A股一反前一交易日走势，在隔夜外盘大涨背景下，沪指高开低走，最终绿盘报收。除钢铁外，无一板块收红。
工业回稳
周四公布的数据终于令多头见到了曙光。
央行3月12日公布数据显示2月份我国货币供给量继续快速增长，M1同比增长10.87％，M2同比增长了20.48％。另外，2月份人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元，这也是继1月以来连续第二个月信贷规模超过万亿。
银行证券认为：“2月份货币供应量和信贷投放继续增长，有助于实体经济触底回升。”“但贷款的投放结构存在一定问题，居高不下的票据融资使总体的信贷投放量虚增，也可能预示真正流向实体经济的资金远没看上去那么乐观。”“不排除央行有再次小幅降息的可能，但总体来看，降息的空间已经十分有限。”
“2月份货币供给量继续快速增长，并扭转了1月份由于季节因素导致的M1增速下降，显示流动性充裕的局面仍未改变。”长江证券李冒余指出。不过，对于坊间盛传的降息预测，他持不同观点：“在信贷维持较高增速、投资将在一季度末展开的背景下，央行近期降息的可能性反而降低。”
国家统计局在当天公布了1-2月工业增加值数据，尽管2月工业增加值同比增长11％，但1-2月工业增加值同比仅增长3.8％，低于去年1-2月的15.4％，也低于市场预期的6.4％。相较于去年最后两个月，没有继续下降。此外，2月份我国发电量同比增长5.9%，是去年10月以来首次出现回升态势。
不过，周四周五的连续下跌，显示市场似乎对宏观经济预期依然悲观。
中原证券张刚对记者指出：“经济数据有喜有忧，但总体仍然显示经济还未走出底部，这压制了大盘的反弹空间。”对于未来走势，他判断：“还是以震荡为主，市场在等待后续的政策。”
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