| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年03月14日 10:20 |
作者： |
高铁牛 |
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近期的美国股市完全可以用过山车式的疯狂来形容。忽而被打入谷底,忽而被顶上九霄,投资者的心理在短短两周的交易里承受了巨大的考验。本周四在美国零售销售持稳且美国银行宣布扭亏为盈的利好作用下，美国股市大幅反弹，带动周边股市回暖，英法德等欧洲主要股市及日本、韩国等亚洲部分股市也走出一轮喜人的行情。我国香港恒生指数更是在美国大涨的带动下，一连四天收阳，反弹1100点。我国上证综指本周则出现了小幅调整，全周以2128.85点报收，跌幅为2.93%。
欧美股市大涨 难掩衰退隐忧
3月2日,由于对金融系统的忧虑导致投资者恐慌性抛售，美国股市遭遇重挫，道琼斯指数自1997年4月以来首次跌破6800点大关。接下来的几日它又势不可挡地拿下6469.95点这一近期低点。大部分投资者还未从这轮下跌的惊恐中回过神来,道指近期又以貌似气势如虹的走势,以连续3日的大涨夺回了7000点关口。创自去年11月来连续3日最大涨幅。截至3月12日,道指共上涨8.2%，标准普尔500指数上涨了9.9%，纳指上涨10.2%。
美国劳工部11日公布的各州失业率最新统计显示，今年1月失业率冲至两位数的州大幅增多，全美约510万人正在领取失业保险。经济学家担心，全国平均失业率将在年末升至10%。失业者的激增凸显此轮1930年代以来最严峻的房市、信贷和金融危机对雇员和公司造成的重创。
对于美国股市连涨三天,有市场人士认为,由于眼下浓厚的悲观人气。当人人都对股市咬牙切齿时，往往也就是股市反弹的开始。因为厌恶情绪的弥漫意味着大多数看淡股市的投资者已经把股票脱手了。看涨的理由大致基于花旗集团和美国银行保持涨势。这两家公司是金融系统核心问题的核心所在。此番涨势始于花旗一份通报1、2月份实现盈利的内部备忘录，两家银行股票的上涨向投资者展现出这样一种可能，那就是金融系统可能正开始出现好转，至少是没有变得更糟。
虽然股票估值下降，部分抵消了诸多负面经济消息的影响；但是，现实世界中坏消息仍在不断涌现，投资者的避险情绪仍在上升，对股价造成冲击。毕竟目前还没有看到曙光何时来临的任何线索。曾三获普利策奖的《纽约时报》专栏作家佛里曼从一个身处危机漩涡中心的视角这样解读了美国这次的金融危机。“这可不是防空演习；就经济而言真是大危机，情况好比1914年8月，好比珍珠港事变翌日清晨，或‘9?11’恐怖攻击事件翌日。”
在欧洲，尽管陷入困境的瑞典两大汽车制造商周四宣布了削减成本的新措施，以图扭转持续亏损的恶性循环。欧盟的长期贷款机构欧洲投资银行同意向处境艰难的欧盟汽车业再提供30亿欧元贷款。然而，据英国《金融时报》公布的一份即将由欧盟各财长批准的政策文件显示，今年和2010年的失业率将大幅上升，拥有16个成员国的欧元区，将必须解决其成员国在商业竞争力方面长期存在的差距。欧洲最大的经济体德国日前发布的数据显示，1月份工业订单下降8%，表明全球经济危机导致的工业订单迅速下滑并没有显示出放缓的迹象。高盛欧洲经济学家德克?舒马赫表示：“制造业仍处于自由落体状态。”摩根士丹利的埃尔加?巴奇也认为，随着德国的深度衰退拖累邻国表现，“欧元区任何有意义的复苏似乎仍遥不可及。”
亚洲主要市场 唯中国股市独特
对于美国股指近期的连续上涨，日本、韩国、新加坡等主要市场均受其影响，相继染红。我国香港恒生指数本周五更是大涨4.37%。恒指周一暴跌之后，紧跟着连涨四天，反弹1100点，尽收周一跌幅。我国Ａ股却走出相对独立的行情。本周内，受美国隔夜市场飘红的影响，Ａ股股指几度高开；然而受到期间宏观经济数据面的影响，股指相继出现震荡走低。有喜有忧的宏观经济数据，使投资者对A股未来走势产生分歧。上证综指本周以2128.85点收盘，跌幅达到2.93％。
受金融危机影响，美国进口已连续5个季度按年率计算出现下降，其中去年第四季度降幅达到16.0％。美国需求的下降,对我国出口产生了不利影响。中国海关总署周三公布数据显示，受到国际市场需求疲软的影响，2月出口同比下降25.7%，降幅继续扩大；进口同比下降24.1%，降幅有所收窄。总体来看，进出口总值1249.48亿美元，同比下降24.9%，贸易顺差仅为48.41亿美元。中国的出口占了GDP的37%左右，进出口合起来要占GDP的63%，进出口连续第四个月出现下降，显示以外向型为主的中国经济面临严峻困难，未来内需市场能不能高速增长，是经济能否“保八”的关键。
针对这一情况，政府发出了积极的信号。中国商务部部长陈德铭日前表示，全球金融危机的蔓延，国际市场的萎缩还没有完全结束。总体西方经济下行的态势还没有止住，要继续观察。他还说，中国会加大对出口企业的财政支持力度，按照国际惯例逐步恢复出口产品零税率；积极实施市场多元化战略，鼓励企业开拓新兴市场；加大金融支持力度，解决贸易融资难题，重点关注受冲击大的地区。
里昂证券驻上海的经济学家安迪?罗斯曼表示，未来数月，政府基础设施开支可能进一步加快。预计刺激方案将在3、4月份产生更大的经济拉动作用。汇丰中国行政总裁翁富泽极富信心地表示，2009年中国仍将是经济增长最快的主要国家之一。安信证券认为，从近期公布的多项经济数据来看，自去年11月份所实施的经济刺激政策初见成效。2月份中国固定资产投资增速已经由去年12月份的21.9%升至26.5%；另外，2月货币和信贷数据继续保持高增长态势，也反映出宽松的货币政策正持续发挥效用。这对于A股市场来说，无疑是流动性相对比较充裕的重要保证。
瑞银最新发表的一份研究报告似乎要为重拾信心的投资者打一针强心剂。瑞银财富管理研究部门发表的最新研究报告表示，当前全球股市的市盈率估值为12.6倍，明显低于“二战”后18.5倍的平均水平，这意味着上涨潜力很大。平均而言，与当前估值水平接近的时期一般都伴随着股票回报率长期向好。多数情况下，股票投资至少可以部分抵消债券估值受损带来的负面效应。(高铁牛)
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