| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年03月11日 14:56 |
作者： |
方泉 |
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文：方泉
去年12月29日，笔者博客文章《“没想到”的2008年》，指出几乎所有券商策略报告对2008年股市走势都预测错了，并且对绝大多数券商报告预测今年股市趋势又是几乎一致的行为，提出质疑。
去年底，券商报告们都认为，2009年上半年没行情，下半年有大行情。他们的依据自然是传统的经济逻辑，即一、二季度宏观经济最惨，三、四季度渐次走出谷底股市强反弹。这样的“经济逻辑”无论多么言之凿凿，却没有考虑投资人心理这一重要变量。
诚如索罗斯在其新著《带你走出金融危机》中所言：“市场参与者不能仅根据知识来做决定，他们存有的偏见既会影响市场价格，也会对价格本身应反映的基本面产生影响”。经过去年一整年的惨烈下跌，几乎所有主流机构，都遭受了50%以上的亏损，最好的公募基金也亏损33%！这种情形下的投资心理，是抓住任何机会博回损失——操作上便是所谓加仓“自救”。既然趋于一致心理是怕踏空，那么给个理由“给点阳光就灿烂”。“理由”出来了：12月份释放出8000亿的“流动性”，1月份又达1万亿，并且钢铁、水泥等基础原材料涨价——也不管它是否昙花一现。于是公募基金开始加仓，于是一月份连续三周上涨，并且春节后再次冲破2200点。（笔者此文作于2月9日，或许等文章发表时的三月初，指数已然放量上涨成趋势）。
因为没有饱学的“经济逻辑”，笔者在12月底质疑券商报告时，预测行情可能是两种趋势：其一，醉汉般踉踉跄跄、反反复复不断走高，走到年中再跌下来；其二是踉踉跄跄、反反复复地高不成低不就，整个一年都以2000点为轴心在上下10~20%区间波动（可能达30%）。倒不是想显摆笔者有啥与众不同，而是想说，我们必须时刻保持对市场的敬畏之心，学会顺势而为。
从哲学层面上讲，股市既是经济现象，也是一种社会发动。对这亿万人参与的社会活动，单一的经济理论，不可能解释本身即有诸多不确定性的人类行为。更直白地讲，先把这市场当成攫取短期财富的投机渠道，当成“击鼓传花”的财富游戏，放松心情“掺和”，再讨论它是否存在所谓长线投资价值。
我不是蔑视券商的策略报告，恰恰是因为足够重视这些报告，并且悉心研究才给自己留出“万一不这样会怎样……”的心眼儿。索罗斯最新的说法是：“人们并不是根据他所面对的实际境况做出决定，而是凭着自己对境况的感知和解读做出决策。他们的决策对境况产生了影响（操控功能），而境况的变化往往又改变了他们的感知（认知功能）。由于这两种功能同时发生，因此参与者的感知和事实境况就变得不确定了”。
注意！这篇小文也是我自己“对境况的感知和解读”，当然也可能是错的，看官见笑了。
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