| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年03月11日 09:09 |
作者： |
盛羽 |
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近来市场呈现“欲跌还涨，似涨又跌”的混沌状况。在全球主要资本市场跌声一片的背景下，2月CPI同比下降1.6%，PPI同比下降4.5%，这是CPI六年来首度出现负增长，表明中国的经济已出现通缩迹象。究竟是不甚明朗的中国经济能帮助世界经济有效摆脱危机，还是日益低迷的世界经济会再度拖累中国。这一点尚未可知，股市上扬的基础并不牢固。
换个角度，通常市场的底部区域预期利空会被放大，而对利多却麻木。反之，市场的顶部区域，预期利多会被放大，却淡化利空。我们来看现在围绕市场的一些因素:同比大幅下降的CPI和PPI被市场解读成双率 （利率、准备金率）可能因此下降。中投表态将继续增持三大行，但是IPO开闸、创业板启动等实际存在的利空，却被称为“对市场影响不大，只是个信心问题”。试问，一个农行如果上市将会吸纳多少资本？美国股市的历史性破位可能带给香港股市和内地股市的影响也几乎已无人提及。种种迹象表明这绝不是底部的征兆，而是相对高位容易发生的现象。
技术上，从盘口观察，占市场大多数的中小市值股涨幅都已偏大。市场的普遍规律是，涨多了要兑现离场。本波行情是资本流动性共振达成的反弹。目前大部分股票利润兑现尚在进行中，市场陷入欲跌还涨就不难理解（因为要脱手筹码，必须维护好必要的技术形态）。从周一、周二成交量的表现看也一目了然，涨时缩量跌时放量。一个阶段看，也是高位放量，低位缩量。试想，为何市场主要力量要高位接筹而低位却不要？只有一种可能，即大多数股票中的运作力量要离场了。
综上所述，目前的市场已处于大多数股票运作力量欲兑现利润离场之阶段。欲跌还涨的拉锯走势是出货不畅，或为维护市场稳定的无奈之举。这种混沌区间操作危险而难度大。当然，这种行情对牙口好的人（短线技术高手）也许仍有微利。但大多数投资者不具这种能力，一不留神硬性操作会损了资本。
我们的策略是：驱利避害，在知己知彼（指资本流动性宽裕时和经济状况出现转暖迹象之时）状态下，操作趋势型上升阶段，现在需要的仅是耐心等待。
（作者为上海复汇聚源投资总监）
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