| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年03月10日 10:09 |
作者： |
赵怡雯 |
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恐惧数据心理再现
3月10日是2月份CPI与PPI公布的日子，投资者对数据不理想的担忧再度爆发。昨日，A股终于抵挡不住宏观数据“熊气逼人”的预期，上证综指一路下滑，各板块悉数尽墨。
“1月份相关数据受春节等因素影响不足以充分说明宏观经济运行情况，这就使得2月份的宏观经济数据尤为引人注目。”市场人士如此分析，“昨日的行情或许是一个分水岭，预示着股市表现将从政策面转为宏观数据面。”
目前国内多家机构的预测都认为2月份CPI将跌入负值，中金公司甚至认为数据可能接近-1％。广州一家基金公司投资经理指出，“一般宏观数据的影响对股市也就是几天的时间，主要就看后续有没有切实的利好消息将利空天数减少到最低。”
经济老伤重提
两会期间，阵阵暖风吹得股市春意盎然，但昨日A股市场的大跌突然敲醒“醉醺醺”的投资者：我国经济仍被一些老问题而困扰着。尤其是全球经济的深度衰退已经对出口导向型国家的出口、工业生产、甚至消费形成了巨大冲击，这点中国能够幸免吗？
招商证券高级策略分析师赵建兴认为，“外需主导型行业仍将承受更大的打击与煎熬，这将不仅表现为中国出口相关产业基础的瓦解，还将表现为进口反弹对基础原材料行业的挤压。”虽然在强大的财政货币政策影响下，中国内需主导型行业似已出现了复苏的迹象，但赵建兴认为，2月份PMI（中国非制造业采购经理指数）反弹到49，这应该已经接近补库复产能拉动的工业生产反弹的上限，后期将真正进入到财政刺激与外需回落相抗衡的阶段。“我国出台的一系列经济刺激政策给了外需相关企业一个喘息的时间，但我国结构调整和产业升级届时必须收到实效。”
留半清醒留半醉
尽管不少业内人士一再提醒，本轮A股反弹的动力源自资金推动，这种行情外表虽美，但风险性很大。然而，暖意融融的行情却让不少投资者乐此不疲。回顾年初至今的A股反弹路线便可以发现，虽然财政刺激、信贷扩张的效果，生产恢复与产业振兴的持续性受到诸多质疑，全球经济与股市利空不断，A股相对估值风险不断加大，但反弹仍能一波三折的顽强演进。A股股民仍然对短期经济数据与政策消息非常敏感，而一些长期问题，比如投资是否过度、信贷猛增是否可能导致通胀与坏账等，很少能影响到投资“乐天派”们的操作。
“现在是政策溢价与流动性风险的对垒。”赵建兴指出，“从估值的角度看，资金面越宽松，这种政策溢价将越大。然而，贸易顺差收缩对国内工业生产创造的潜在风险是客观存在的，然而这风险何时释放大家目前都很难预料。对于身在其中的股民，目前也只好半醉半醒。”
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