| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年03月08日 22:47 |
作者： |
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经济增长和通货膨胀是一对孪生兄弟。2008年我国经历了通货膨胀，2009年我国将面临通货紧缩。
导致中国物价涨幅迅速回落的原因主要是以下三个方面：一是国际大宗商品价格下跌，使得国内输入型通货膨胀压力减轻；二是流动性从泛滥转向收缩，流动性过剩导致的通货膨胀压力减轻；三是需求增速的放慢，越来越多的产品转向过剩，导致价格下跌。
综合考虑，我们预计在时隔6年之后，2009年上下游价格涨幅将同时再现负增长。
1月数据初见端倪
1月份的物价数据已初现端倪。据统计局公布，2009年1月，CPI同比上涨1%，PPI同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格同比下降5.3%。
我们注意到，北方大旱影响到了部分地区的粮食价格，尤其是面粉的价格，但是不会对整体粮食价格造成很大影响。本次旱灾所造成的粮食减产幅度尚不确定，不过考虑到此前连续6年丰收，中央库存充足，2009年粮食即便有所减产，也不会大幅影响粮食价格。
虽然国家已经提高粮食收购价，也提高了其他部分农作物的粮食收购价格，这会提高食品价格，但是幅度有限，考虑到就业形势不佳，服务业成本有望下降，而在经济低迷、产能利用不足的背景之下，工业品价格难有上行动力。
我们预计CPI和PPI将继续下降，我国将重回通缩时代。
3月蓄势整理
我们预计上证指数2009年3月份大盘将进行回调蓄势整理。2333点之上的阻力在上月得到初步体现，本月再续升势的难度较大，实际上2190点附近及之上便有压力。股指于2月份冲高回落，原因较多，其中有两个重要因素，一是关于十大产业振兴规划出台后，股市暂时缺乏新的兴奋点，不进则退。二是这波反弹行情自1814点起，弹升幅度超过30%，本身也有获利回吐的压力。
3月份似乎缺少足够的新的催化剂，我们估计股指以蓄势整理为主，期间可能有超跌反弹。
3月份市场较关注“两会”期间的政策动向，如果没有超过预期的内容，大盘将难有强劲的上升动力。关于创业板块的题材可能再度引起市场炒作。解禁股的数量较大，不过当其股价此前并无太大的升幅时，解禁股的压力也相对有限。
相关的经济数据出台后，投资者对它的解读有别，大盘也将起落无常。2300点至2400点区间趋于谨慎，2000点之下也没有必要过于恐慌。市场的风格可能发生微妙的变化，大盘低价蓝筹股值得关注。
2009年的行情较适合波段操作，指数调整的空间不会太低，也难以持续大涨。保持良好的心态是成功的重要条件之一。2402点作为2009年2月份的高点，但并不是2009年的最高点。3月份的低点从理论上说，回调的技术支撑位分别有60日均线、1978点和1948点，也就是说2000点可能面临考验，但再度深幅调整的动力将减弱。如果指数在实际运行中低于我们的预期，也属于相对低风险区域，可考虑逢低吸纳。当然如果有机会高于2333点、2402点，那么也要提防再度调整的风险。
60日线生死
我们在技术分析栏中，反复提及60日均线和30日均线的提示作用。2009年2月底上证指数收于30日均线之下，勉强收在60日均线之上，但短中期均线系统处于空头排列，这需要一定的时间才能修复到对多方有利的格局。
目前60日均线位于2030点，并且它以每个交易日上涨数点的速率上行。一旦60日均线失守，可能引发短期抛盘，或者短中期均线出现相互缠绕、黏合的状态，演化为股指的无趋势波动、再寻找方向。不过我们估计，即使跌破60日均线，下档的空间相对有限。如果按2190点的颈线位失守观察，其等量调整目标在1978点。再从波段角度看，2402点之后的调整理论上不低于2009年1月7日的高点1948点。
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