| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年03月07日 11:07 |
作者： |
刘建位 |
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伯克希尔公司巴菲特控股40%以上，公司总部包括巴菲特在内只有15个人，别的业务不做，只做投资，包括收购控股企业、股票投资和衍生产品投资。因此你可以把伯克希尔公司看成一个投资范围不受限制的基金，巴菲特是基金经理，只有芒格一个基金经理助理，下面连一个研究员也没有。
2008年巴菲特管理的伯克希尔公司亏损了115亿美元，但2008年初公司股东权益也就是净资产高达1207亿美元，因此亏损幅度只有9.6%，也就是说巴菲特管理的伯克希尔这只基金净值在2008年损失了9.6%。
巴菲特坦率地承认：一年亏损9.6%，这是从他1965年开始管理伯克希尔公司至今的44年间业绩最差的一年。
股神自责，但我们未必应该随便指责。
这44年里，巴菲特只亏损过两年，2001年亏损6.2%，加上这次2008年亏损9.6%，其余42年全部盈利。
44年，只亏损过2年，对这样的投资业绩记录，你如果是持有人，应该会满意吧？
我还要再告诉你一点：2008年美国标准普尔500指数下跌37%，这意味着，尽管巴菲特亏损了9.6%，却以27.4%的优势大幅战胜市场。
再和中国股市比一比，根据银河证券基金研究中心统计，2008年沪深300指数下跌66%，中国股票型基金的平均年收益率为亏损50.63％，表现最好的基金冠军年收益率为亏损31.61％，相比而言，巴菲特亏损9.6%的业绩，远远跑赢中国所有的基金。
从1965年到2008年这44年间，巴菲特39年战胜标准普尔500指数，只有5年落后，也就是说整体而言战胜市场年份比例高达88.64%。
那么战胜市场的幅度有多大呢？
过去44年，巴菲特的复利年收益率是20.3%，而同期标准普尔500指数的复利年收益率只有8.9%，巴菲特的投资年收益率是指数的2.28倍。
请注意这是年收益率。
这44年巴菲特的总投资收益率是3623.19倍，而同期标准普尔500指数收益率为42.63倍，巴菲特的总收益率是指数的76.31倍。或者说，你1万元投资标准普尔500指数基金44年，只能赚到42.63万，接近半个百万富翁，而同样1万元交给巴菲特管理，净值会涨到3623.19万元，相当于三个千万富翁加六个百万富翁。
可能你要说了，伯克希尔是上市公司，相当于一个可能进行交易的封闭式基金，你刚才算的是净值，而投资伯克希尔公司最终能实现多少收益，还得看股价。
我们先来看看2008年。
伯克希尔公司股价下跌29.55%，而标准普尔500指数下跌37%，明显好于大盘。
根据晨星评级公司的统计，2008年美国股票型基金平均亏损幅度在30%以上，在投资美国本土的基金中，就投资风格而言价值型基金表现相对好一点，其中小盘价值和中盘价值基金平均下跌了32％和37％。伯克希尔的净资产相当于基金净值损失9.6%，远远好于美国股票型基金平均业绩水平，即使是股价跌幅29.55%的表现也略好于美国股票型基金平均业绩水平。
我们再看看伯克希尔过去44年股价的总体表现。
1965年5月10日，巴菲特入主伯克希尔公司，这一天股价大涨到18美元。
此后，伯克希尔除了一次分红之外，没有进行过任何股份合并或分拆，到2008年底收盘价为99900美元，累计涨幅5550倍。而同期标准普尔500指数累计涨幅只有42.63倍，伯克希尔股价44年的涨幅比大盘多了5507倍。
2007年12月11日伯克希尔股价最高达到151650美元，换算成人民币超过103万元，与巴菲特最初接管公司时的18美元股价相比，最高上涨了8425倍。
巴菲特给他的股东们也给自己创造了巨额财富。2008年3月5日巴菲特以620亿美元取代比尔?盖茨成为世界首富。尽管股价下跌，到9月17日，巴菲特仍以500亿美元在美国福布斯400富翁排行榜上位居第二。
创造出如此辉煌投资业绩，如此巨额财富，而且把85%相当于425亿美元捐献给慈善事业，无论是能力，还是人品，巴菲特被称为股神，并不为过。
当乔丹输了一场球甚至几场球后，我们可以批评他在比赛中犯下的错误，但却不能贬低他一生辉煌的战绩，我们还得承认乔丹确实是篮球之神。神，并非百战百胜，并非十全十美。
我在想两个问题：巴菲特2007年和2008年分别投入191亿和101亿美元买入股票，巴菲特2008年年底还有271亿美元现金。而现在美国股市是12年新低，这么惨的熊市，他竟然还有这么多现金。如果抄底成功，股市反弹后，那些现在批评巴菲特的人又会说什么呢？
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