| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年05月09日 10:43 |
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5月2日，“股神”巴菲特执掌的伯克希尔?哈撒韦公司召开股东大会。巴菲特在伯克希尔股东大会召开之前向媒体表示：“就目前情况来看,无论是房地产市场、零售业,或者是任何的相关行业,都没有出现真正的反弹信号。作为投资者,即便市场可能已经趋于平稳,但是你永远都无法断定,市场的下一步走势将是怎样的。”以下为该次股东会问答实录之节选。
伯克希尔的继任者在过去一年中的业绩如何？
巴菲特：三位首席执行官的继任者都来自伯克希尔内部。而四位投资总监的继任者则既可能来自伯克希尔内部，也可能来自外部。四位投资总监的候选人在2008年的业绩均未能战胜标准普尔500指数。
芒格：投资总监的候选人不应当是那些仅仅追求短期利益的人。
伯克希尔可持续的竞争优势在哪里？难道就是全部集中在巴菲特和芒格身上吗？
巴菲特：伯克希尔的竞争优势是一种根深蒂固的文化和可持续的商业模式，而不是集中在巴菲特和芒格身上。组织/融资能力是伯克希尔最大的吸引力。
通货膨胀将带来怎样的影响？
巴菲特：当前的通货膨胀是必然的。纳税人不去消费导致了政府不得不去刺激消费，而且纳税人手里持有大量的美元，这就和投资国债一样，导致了当前消费不振的局面。
如果消费者的消费需求旺盛，那么就会对经济增长产生积极的影响。而防止通货膨胀最好的办法就是“赚钱能力”，第二个好的办法是“美好的经济环境”。
请谈一下伯克希尔的最新投资――比亚迪。
芒格： 我知道人们普遍认为沃伦和我（投资比亚迪）看起来是疯了，但我不认为是这样。你看到比亚迪的汽车，就会明白这是什么样的一种汽车。我认为他们做出的一切：汽车、玻璃、轮胎……都是非常出色的，这非同一般。我认为对于伯克希尔来说，与比亚迪的合作是一项非常重要的合作。比亚迪可能是一个小公司，但是它有很大的野心。如果比亚迪不成功，我将非常惊讶。关于比亚迪的发展和合作，我感到有生以来最大的荣幸。
巴菲特：比亚迪是查理最后一年的大手笔，还有收购爱尔兰银行。所以，他是一个胜利者。
你准备在中国做更多的业务吗？
巴菲特：中国是一个巨大的市场。也许会有购买更多企业的机会。我们已购买了10%以上的比亚迪股份。其实只要中国有巨大贸易顺差，中国的美元储备就会越来越多。
芒格：我认为中国有世界上最成功的经济政策，拥有超过世界其他地区的发展速度。他们的发展速度如此之快具有重要的意义，因为如果他们失去了大量的美元储备和购买力，当然这是说着玩的，那么世界经济将变得更加艰难。我认为，美中两国应该是非常友好的国家，我们应该加深合作。
针对过去6个月美元汇率的变化，您最新的对美元汇率的前景展望是什么？
巴菲特：（美元汇率）这是非常难以预测的。我可以向你保证，从现在开始至少10至20年的时间里我将购买美元。但是，我们正在做的事情会伤害美元的价值。另一方面，同样的事情发生在世界各地不同的国家。英国政府的赤字占GDP的比例将为12%或更高。即使是德国的赤字也占GDP的比例为6%。你会发现，世界各国的政府赤字都运行在高位，选择这样的赤字水平也许可以抵消需求下降的影响，但是，这对汇率具有重大的影响。我不能告诉你，汇率在这种情况下会如何变化。在未来一两年内，由于各国政府的财政赤字可能会影响未来货币单位的流转，会导致汇率市场大量的损失，目前我还看不到最后发展的结果。
如何看待对高盛和通用电气投资？
巴菲特：两家公司都有较好的业务水平和管理质量，这些吸引了伯克希尔的目光。对这2家企业的投资是非常好的交易。在过去的几年里，伯克希尔与高盛已经做了大量的业务，通用电气公司是一个非常非常重要的美国企业。
如何看待环保问题，以及伯克希尔在未来全球环境保护问题中该何去何从？
芒格：投资比亚迪一定意义上是伯克希尔在保护环境这一领域的一个考虑，利用太阳能和新能源将海水变成淡水等等。
对于保险业来说最坏的事情是什么？
芒格：特大灾难对保险业的打击是最坏的事情，对于保险业来说是毁灭性的。
巴菲特：高通货膨胀和社会秩序的动荡是最坏的事情。
你的个人账户情况如何？如何分析当前低迷股市中的机会?
巴菲特：我想我将一直投资于股市，1973~1974年是我所见过的最好的买股票的时机。1974年时股市也是如此低迷，当时就认识到不是价格低就必须买入，虽然当时喜欢低价位的股票。必须要看你自己的感受。
芒格：1973年～1974年的情况不会发生，低迷股市中需要的是抓住机会。
巴菲特：不要试图在股市落地的时候进行投资。应该做一些合理的分析，实际上，价格是一种游戏。逢低买入的时候，不要过分考虑价格的因素。（本报整理）
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