| 来源： |
市场报 |
发布时间： |
2009年03月02日 14:57 |
作者： |
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■ 银河证券研究中心策略小组
上周指数调整比预料的更早一些，幅度也低于预期，但市场交投仍然活跃，这将有利于个股的后续表现。在流动性和产业政策对市场的推动力仍然存在、但较前期有所减缓的情况下，应密切关注1、2月份宏观经济数据。我们认为短期内市场将维持震荡盘整的行情，投资机会还体现在主题概念的成长性个股上，但是应注意国际市场的风险。
关注1、2月份宏观经济数据
去年10月底以来，上证指数反弹36%，是全球表现最好的市场之一。这次反弹是在国内流动性充裕、调控政策密集出台和宏观经济有好转迹象的背景下开始的。在上周市场出现大幅调整、投资者心态有所动荡的情况下，我们重新审视这轮反弹的动力，认为市场整体将维持震荡的格局。
从流动性来上看，一方面，银行信贷创出历史新高，社会上流动性充裕，在资产配置存在困境的情况下，资金有流向股市的意愿；另一方面，无论是机构还是个人投资者前期的加仓行为明显，根据银河证券基金研究中心的测算，股票型基金的仓位已经达到历史高位区间。在未来的一段时间，信贷的增加速度可能会较1月份有所放缓，而基金继续大幅提高仓位的空间有限，流动性对市场的推动力仍然存在，但会较前期有所减缓。
从产业政策看，十大行业的振兴规划已经出台了8个，虽然政策不断出台，但是总资源是有限的和稀缺的，投资者可以预期的空间受窄，这也使得政策对指数的刺激作用有所消减。
经济走势的不明朗使得1、2月份经济数据成为大家最为关心的问题。在目前的阶段和点位上，经济运行还不明朗，下一步会怎么走是各方最为关心的问题。本周宏观数据公布仍然处于真空期，因此市场的博弈还将持续，在部分投资者积极参与的同时，另一部分仍然举棋不定。我们认为这种对峙将使得指数维持震荡的行情。
调整有利主题成长股
上周指数的调整略早于预期，这有利于市场的后续表现：一是在此次短期调整中，很多个股的跌幅超过10%，前期累积的获利盘压力有所缓解；二是指数调整的幅度略低于我们的预期，活跃的交投气氛仍然存在，说明市场整体的表现是比较强势的，投资者心态的波动也不是很大。在风格选择上，机会仍然来自于具有主题概念的成长股。无论从资金还是从经济的前景来看，大盘股获得超额收益的条件还不具备，而具有一定主题概念的成长股能够以成长性对抗不确定性，也将是目前合适的投资选择。
国际市场风险需要警惕
国际市场波动加大，蕴含的风险值得警惕。在A股市场做多动力有所减弱、经济还不明朗的情况下，国际市场波动是影响投资者信心的重要因素。今年以来美国已经有14家银行倒闭，虽然奥巴马上台后连续出台三大救助政策，但是道琼斯指数反而降至十年来的低位，并且没有反弹的迹象，另外，欧洲部分国家会不会存在主权违约的问题也在困扰投资者的情绪。外围市场不容乐观，这是短期最大的风险因素。
投资建议
市场将呈现震荡盘整的格局，投资者可继续关注具备主题概念的优质成长股，具有世博概念、创投概念、具有战略性增长机遇的农业板块、高成长性的科技板块以及3G上游板块中具有高成长性的个股。
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