| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月26日 07:04 |
作者： |
卢铮;蒋家华 |
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“香港投行业今年上半年一定很难过，大家都盼着下半年能看到希望”，摩根大通亚洲股本市场部主管Kester如是说。从他位于香港中环的办公室望出去，维多利亚港碧波荡漾，晴空万里，不过他的心情并不轻松。
Kester十几年的资本市场经历中，曾运作数十家公司在全球资本市场成功IPO、配售或增发。但自去年第四季度开始，公司投行部的IPO业务陷入停滞。Kester介绍，每项IPO业务投行从上市公司和投资者那里拿到的佣金是交易总额的3.5％―4％，是投行部稳定的利润来源。“2006、2007年是公司IPO最火热的时候，现在则是能上市的公司不想上，想上市的公司上不了”，Kester说，“行业和资本状况好一点的公司可以从银行借钱，上市价钱不好可以再等等；而像出口型、房地产业公司，虽然有融资需求，但这些项目投资者看都不想看。只有能提供40%―50%折扣价格的IPO，投资者才会考虑。”
失去了IPO不菲的收入来源，投行们不得不寻觅新的盈利点。Kester和他的团队从那些在金融危机中大幅减记的公司中看到了机会。“现在很多企业需要并且愿意融资，特别是亚洲一些银行要提高资本充足率，又不想摊薄股份，所以很多公司和银行找我们做供股（指按现有股东的控股数比例向他们发行新股,通常以低于市价的价格折让出售）”，他说。
去年年底到今年年初，Kester已经参与6家上市公司的融资，其中包括三菱银行、渣打银行等四家银行的供股，规模都在12亿美元以上，最多达45亿美元。Kester称，做一个供股的案子大概需5―7周时间，佣金大概是总额的2.25%―2.75％。“供股周期短，利润也较可观”，Kester说。
而就职于一家规模较小券商投行部的Edward则向下游金融中介业寻求机会，“我们也向客户提供财务顾问业务，站在客户角度为客户的投融资、资本运作等活动提供咨询设计。”
今年以来，Edward已经开始为几家有意向上市融资的企业寻找港股壳资源，不过还没有谈成一个融资项目。“现在壳的价格比行情好时便宜了三四成，也就在1亿港元左右，但企业对‘壳’的要求明显提高了，要求是‘净壳’。另外市场缩水得太厉害，很多企业对财务顾问也有惧怕心理，这块业务也不好做。”Edward很是无奈。
此外，投行也盯上了承销内地机构在港人民币债券发行业务。招商证券（香港）投资银行董事总经理温天纳告诉记者，目前中国银行等内地机构已赴香港发行人民币金融债券。香港金管局总裁任志刚日前也表示，内地非金融机构有望赴港扩大发债。
“虽然1％的佣金并不太高，但因为发行金额一般比较巨大，算下来也是一笔不小收入”，温天纳说。
尽管投行们千方百计寻找新机，但行业利润下降几成定局，竞争压力陡然增大。“这个行业很残酷，今年更是洗牌行情，大家都如履薄冰。做不到业内前三名，老板就可能请你走人。年薪花红缩水、期权贬值，都不如被裁让人胆战心惊”，Edward说。
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