| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月25日 07:49 |
作者： |
穆一凡 |
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“本土创投业并未进入冬天，现在只不过是倒春寒。”今年1月，深圳市创新投资集团有限公司（下称“深创投”）董事长靳海涛在深圳创投同业公会上表示。
早在2000年拟设立创业板时，首批推荐上市的15家企业中，深创投参股就有6家；经济环境的变化让一些创投从此销声匿迹，深创投的龙头地位反而更加牢固了，据知情人士透露，与2000年热盼创业板不同，这次深创投公司从上到下对创业板推出的消息显得非常“冷静”。
上市公司分一杯羹
深创投北京分公司总经理刘纲近期在接受《第一财经日报》采访时表示，目前深创投已经根据市盈率降低了投资价格。他表示，价格调整对创投和企业来说都是有利的，一方面创投用高昂的价格投资企业其实并不适合自身的良性循环；另一方面企业与其奢望一次性获得一笔巨资，还不如寄希望于一个长期、均衡的资金链。
从1999年到2008年底，深创投总共投资了约202个项目，总投资额逾37亿元人民币，可投资额超过80亿元，管理政府引导基金超过20个。根据其网站上公布的相关数字推算，2008年，深创投“逆市”总共投资了57个项目，即使是在最寒冷的9月到11月，其投资的项目也达到了16个。
深创投依然面临短期财务压力，其股东除了深圳市国资委以外，还有一些上市公司。公开资料显示，大众公用(600635.SH)和唐钢股份（000709.SZ）各持有深创投20%的股份，盐田港（000008.SZ）和粤电力（000539.SZ）也各持股3.13%。
广发证券分析师对《第一财经日报》表示，创业板今年5月如果如期推出，大比例参股创投机构的A股上市公司们自然分享到巨大的投资收益；但如果上市公司所持创投机构的股权比例低，投资收益对上市公司本身业绩增长贡献可能并不明显，因此也很难充分分享创业板带来的业绩迅速提升机会。
2009年的证券期货监管会议明确提出今年要推创业板，很多业内人士认为，这是管理层经过10年准备后向市场发出的最为明确的承诺，而“创投”也顺理成章地变成了是2009年最重要的投资主题之一。
而银行证券研究所在2月发布的研究报告中表示，那些已经对未来的创业板上市公司或创投机构进行了大量投资的A股上市公司，将在创业板推出时获得“极大的价值增值”。但该报告称，由于哪些公司能够在创业板上市依然具有很大的不确定性，因此“直接投资与创业板公司的股票不太好找”。
创新的基因
深创投在成立之初，也几乎是把所有的希望都寄托到了创业板上，回忆起这一段经历，第一任总裁阚治东非常感慨。
阚治东在接受《第一财经日报》采访时表示，深创投当时最大的创新，是通过与各地政府的合作，设立地方性资金，获取广泛的资金来源成为他成功的重要因素。
“1999年深创投初创时注册资本7亿元，政府给了5亿元；第二年增资至16亿元，并与境外机构又合资成立了几个基金，同时在上海、成都、长沙、哈尔滨、西安成立了五个分公司，管理的资金规模达到30多亿元，成为当时国内最大的创业投资公司。”阚治东说，虽然创业板并未推出，但这种资金扩股的做法，有效抵抗了当时行业低潮。
阚治东在担任深创投总裁的2年时间里，曾设立过一个“三段式”的盈利模式。其“终极阶段”是以管理费收入以及利润分红的收入作为主要来源。阚治东认为，现在深创投已开始利用培养的人才优势来管理投资盈余，并逐渐在向第三阶段靠拢。
一位深创投内部人士对《第一财经日报》表示，阚治东当时并没有创投业的实际经验，但为了不辜负股东期望，曾将部分资金投向了他熟悉的证券市场，当创业板推出无果时，又试图用发展除创投以外的其他金融业务来扩大深创投的实力。该人士称，在阚治东掌舵的2000年里，深创投全年收入1.2亿元，其中利润超过9000万元。
从2001年下半年到2005年，A股IPO的窗口几乎封闭。直到2006年，大器晚成的深创投终于进入收获期。
2006年，深创投参股的科陆电子（002121.SZ）、西部材料(002149.SZ）、怡亚通（002183.SZ）和中材科技（002080.SZ）均成功登陆深圳中小板；与外资创投联合投资的项目也大获全胜：易居中国在纽交所上市。东方纪元、慧视通讯、三诺数码集团、中德垃圾技术分别在新加坡、澳大利亚、韩国和德国挂牌。
以同洲电子（002052.SZ）为例，2001年，深创投联合其他三家本土创投机构与同洲电子成立了注资2000多万元的合资公司，其中深创投以768万元投资居第三大股东。2005年，同洲电子产值由2001年的不足1亿元增长到9亿多元，利润达6000多万元。
2006年6月27日，同洲电子在深交所中小板挂牌上市。2007年7月，深创投在同洲电子的股权解禁，其中一次减持就套现6566万元（以19.74元的均价抛售了332.6万股），此后深创投仍持有约1000万股同洲电子。
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