| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年02月24日 10:06 |
作者： |
姚炯 |
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中金公司：
全球经济失衡往往伴随着资产价格的高企，而经济再平衡过程中资产价格下滑。失衡多年之后的全球经济终于在2007年随着美国房价泡沫的破灭进入了再平衡阶段，美国的外贸赤字和许多顺差国的外贸顺差不断收窄，资产价格应声而落。中国的情况颇为例外，外贸顺差不减反增。向前看，中国经济还将受到外需走弱的影响，不可能与全球脱节。但是，如果货币政策不是适度宽松，而是过度宽松，脱节的是资金面与基本面。如果大量资金由于实体经济中可投项目的减少而流入资本市场，造成“熊市”中的“泡沫”，当一段时期后许多其他国家经济基本回复了平衡，中国可能由“一枝独秀”变为“一泡凸现”。我们相信中国将努力避免这种风险。
经济增长是手段，不是目标，而失衡中的增长更是不利于长期稳定发展。建立和加强财政政策的自动稳定器，即通过建设社会安全网和改善税收，将有力缓解经济波动对人民生活的影响。
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