| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年02月07日 15:20 |
作者： |
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节后大盘出现高歌猛进，牛气冲天的反弹行情，虽然周四出现冲高回落调整态势，但周五的大阳立即完成了对2100点突破，后市反弹行情能否延续，笔者认为两会前后的政策密集出台和宏观经济数据可能持续转好，将会推动股指的进一步上冲，挑战2300点。
首先政策驱动做多行情，无论是国内还是国外，一季度都可能是相关产业振兴政策措施密集出台的最关键时期。尤其对于我国政府来说，在就业压力的倒迫下，政策密度可能超出预期。中国在确立了拉动内需的大方向以后，可能会加快政策的步伐，尤其是加速实施农地流转等主要核心政策，更是可能从根本上逐步扭转市场预期。而欧美尤其是美国奥巴马政府救市方案虽然几经波折并迟迟难产，但是出台救市政策的共识和压力实际上越来越大。更重要的是，我们要看到在不久前大部分投资者对市场的发展还是较为犹疑，这种犹疑的心态和政策密集出台的实际情况形成的预期偏差，将会导致更多的后知后觉投资者进入市场，而这正是导致市场发展由一个极端转向另一个极端的关键。值得一提的是在游资的带领下目前部分基金已经开始空翻多。
其次经济数据回暖迹象初步显现，以本周公布的1月份制造业采购经理指数为例，PMI指数比去年12月上升4.1个百分点，并已连续第二个月反弹，显示经济运行出现一定复苏迹象。而细项数据也显示反弹主要来自于钢铁、有色等基建相关行业，体现了政策刺激的拉动作用。另一方面，企业原材料库存指数有所上升，同时产成品库存指数继续下滑，也暗示原材料去库存化已近尾声，企业正逐步恢复正常生产。目前存货调整周期逐渐见底已逐渐被市场认同，这对资本市场短期的持续活跃将有极大帮助。实际上，国内的4万亿正逐步投入并发酵，而这意味着一季度经济数据可能会在某种程度上出现一定的回暖迹象。虽然这种回暖依然较为脆弱，并且不代表经济复苏的趋势就此确立，但改变阶段性的市场偏见还是绰绰有余的。尤其是年底前后在大部分市场参与者都极度担忧和恐慌的市场气氛，这种宏观数据超出预期的转好，更是形成了一个较大的预期偏差。除此之外，近期充沛的流动性也让投资者看到回暖希望。关于09年1月信贷投放有可能超万亿的预期，更促使市场对全年市场和实体经济的资金充裕度充满了信心。市场的补涨很大程度上也是来源于情绪的转变：大量偏正面的数据及信息，以及还在逐步出台的行业振兴政策，是市场强势并保持行业轮动格局的主要推动力。我们认为，短期流动性释放的格局不会改变，因此近期A股市场风险溢价下降的特征也将延续，这决定了市场波动区间将有所抬升，市场活跃程度不会迅速下降。
从技术上看大盘以逼空的方式2050点、2100点压力位，一举站稳半年线并且成交量出现持续放量，沪指连续三日的成交量突破了1000亿，增量资金入场积极，后市成交量能维持在1000亿左右，后市反弹行情仍然值得期待。
投资者的操作策略，应改变熊市做空的思维，挖掘结构性的投资机会，操作上尽量避免过于追高，应把握个股轮涨机会多做波段，继续关注受益于国家产业振兴规划等政策支持的相关板块，如装备制造、农业建筑建材化工新能源、创投，军工等涨幅相对较小的品种。笔者前期连续推荐的产业振兴石化板块，黑马频出，其中重点关注的低价化工股昌九生化成功的筑底之后，在周五一根巨阳完成突破，后市在振兴石化产业推出之际仍会有一定的表现，投资者还是保持密切的关注。
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