昨日银行股成为带动大盘上涨的主力。分析人士指出，随着我国进入降息周期，2009年银行利差将继续收窄，资产质量也面临较大风险。不过，“超预期”因素的出现，将使银行股在2009年存在阶段性估值回升或超跌反弹带来的波段性投资机会。

　　金融股成领涨主力
　　昨日早盘银行板块发力，带动股指冲高。尽管后来涨幅有所回落，但是金融服务指数依然位居申万行业指数涨幅前列。
　　据Wind资讯统计，昨日金融服务指数上涨1.87%，为申万一级行业指数涨幅第二名。银行股全线飘红，Wind二级行业中银行板块上涨2.65%，居涨幅榜榜首。
　　分析人士指出，近期银行股表现较好，主要是受到去年12月份货币供应量和贷款增速反弹，以及部分上市银行业绩预报优于预期的影响。

　　去年利润逐季下滑
　　2008年前三季度，我国14家上市银行共获得净利润3344.70亿元，比上年同期增长50.35%。根据南京银行、宁波银行等上市银行公布的2008年业绩预报，2008年银行净利润同比仍会增长。
　　分季度来看，2008年14家上市银行合计净利润逐季下滑，净利润增速也开始回落。据Wind资讯统计，2008年第一季度至第三季度银行股合计净利润分别为1177.73亿元、1121.09亿元和1015.81亿元。
　　综合来看，在经济增长减速、企业盈利下降的背景下，2008年商业银行业绩增速出现明显拐点。2009年银行将继续面临利差收窄和资产质量下滑的风险。

　　多因素制约业绩增长
　　随着降息周期的到来，银行业面临严峻的形势。首先，央行降息使得银行利差不断收窄，利润增长受到压制；其次，降息周期中对贷款利率下调的预期，会造成贷款客户提前借新换旧，从而继续对银行的息差构成压力。
　　与此同时，2008年下半年以来存款定期化加剧，导致银行付息成本压力迅速增加。截至2008年12月末，居民和企业活期存款余额分别同比上涨16.12%和6.30%，而定期存款余额则分别大幅增加32.67%和28.74%；2008年M1、M2“剪刀差”从7月份的2.39个百分点单边扩大至12月的8.76个百分点，反映了企业存款定期化加剧以及居民储蓄持续上升。
　　值得注意的是，2008年10月以来，随着经济减速，低风险的票据贴现贷款同比持续大幅增长。票据贴现贷款收益率相对较低，导致2008年银行业净息差低于预期。在商业银行中，小型银行的票据贴现增幅又高于大型银行，因此可能面临更大的息差压力。
　　2009年银行的资产质量不容乐观。2008年前三季度多数上市银行不良贷款余额比中期上升，只有深发展和中信银行等少数银行的不良贷款余额下降。

　　面临波段性投资机会
　　虽然利差收窄、存款定期化等因素导致2009年银行股的业绩面临较大压力，但长城证券分析师指出，由于银行业2009年基本面承压已为市场共识，因此如果资产质量、息差和规模增长等业绩影响因素的实际表现优于市场预期，银行股将存在阶段性估值回升或超跌反弹带来的波段性机会。
　　近日银行股的企稳反弹就是受到超预期利好因素的刺激。最新公布的2008年12月贷款增速超出市场预期，反映银行资产业务规模大幅扩张，有助于提高盈利水平，缓解息差收窄对盈利的负面影响；年末因素导致的存款定期化放缓，对银行股也起到了一定的正面刺激。与此同时，尽管2008年12月份票据贴现贷款的增长依然强劲，但是占比出现下降。由于政府部门将不断出台刺激经济的政策，因此2009年银行股或改变2008年单边下跌的走势，从而提供丰富的波段性操作机会。
　　业内人士指出，目前银行被要求提高拨备覆盖率，这将压低上市银行2008年的业绩，但有利于提高2009年业绩增速。联合证券分析师认为，拨备要求的提高限制了银行业激进扩张的步伐，不利于行业短期利润增长，但是多余的拨备是一种递延利润，有利于行业更早地复苏和复苏之后利润更强劲地增长。