| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月17日 09:40 |
作者： |
张志斌 |
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下周是春节前的最后一个交易周。从目前多空力量对比上看，多数市场人士认为股指在节前打破目前宽幅震荡走势的可能性不大，沪指即便突破2000点也不意味着盘整已经结束。
最近最受市场关注的无疑要数12月份部分宏观经济数据的出台，M1增速在连续数月下滑之后终于在12月份出现回升，市场对此的反应可谓乐观，股指于周三大幅上涨，加上此前公布的12月份PMI数据和发电量均出现了反弹，政府紧急启动的经济刺激方案的效果似乎已初见成效。
不过，国元证券宏观策略分析师郑?F认为市场对经济数据的解读有些过于乐观了。她指出，PMI指数反弹有节日的偶然因素，其中从业人员指数仍在大幅下滑暗示了隐性失业率的上升；M1和M2的喇叭口扩大，存款定期化趋势明显，表明居民和企业的投资意愿不足，新贷款额猛增则系商业银行在央行的窗口指导下突击贷款，走回以前专业银行的老路，承担着政策风险；而贸易数据更不容乐观，且外汇储备并未随贸易顺差大增，资金有外流现象。因此判断经济已出现改善迹象还为时过早，2000点的重要阻力位更不是那么容易过的。
与此同时，伴随着本周步入年报公布期，一些上市公司的预警公告也开始频繁出现，在2008年全球不佳的经济形势下，上市公司的一个个业绩“地雷”也即将被加速踩响。而“大小非”问题更是将贯穿2009年全年股指的走势，成为A股绕不过去的一道弯。
不过做多理由同样在增多。一位基金业人士日前就对《第一财经日报》表示，尽管上市公司整体的业绩增速有可能下滑，但市场的估值信心在近期却是提升明显，央行不断地降息大幅降低了市场的无风险收益率，而目前银行间市场充沛的流动性又降低了风险收益率，因此市场整体可接受的估值水平已较过去高了不少，这在一定程度上抵消了上市公司业绩下降对估值的影响。
经历连续5次降息后，目前一年期的银行定期存款利率已降至2.25%，这意味着市场整体可以接受的静态市盈率已达到44倍；而在一年前一年期银行定期存款的利率还高达4.14%，市场整体可接受的静态市盈率水平也仅为24倍。
尽管2009年“大小非”的解禁压力要远高于往年，但在目前的估值水平下，大非们的解禁意愿明显不强，而小非们的夺路而逃在目前市场估值不高、流动性充沛的情况下，往往成为那些长期投资者的“狩猎”目标。而中国太保（601601.SH）、金风科技（002202.SZ）、海通证券（600837.SH）等一批股票在大小非解禁后的走势也在一定程度上印证了这点。目前，很多券商的经纪人士都在积极联系接盘小非的事宜，更有甚者放言“有多少要多少”。
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