| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月16日 08:06 |
作者： |
钱杰 |
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经济下行以及解禁股的压力，仍是影响2009年A股表现的“两座大山”，使得市场在2009年难以走出反转行情。在限售股集中解禁和悲观业绩预期双重压力下，3、4月份很有可能成为2009年A股市场“最冷的时刻”。全年来看，预计沪深300指数将在1500－2800点之间宽幅波动。平安证券日前举行的2009年投资策略报告会对市场作出了上述判断。
平安证券指出，面对经济增速回落，A股公司2009年的盈利表现预期将受压。假定2009年中国GDP增长回落至8.5%，意味着2009年中国企业营业盈余增长率将下降至8.8%，为2001年以来最低增长水平。基本面难以支撑A股走出反转行情。
但另一方面，宽松的货币环境也有利于提高市场活跃度，对市场有积极影响，并且在政策大手笔固定资产投资、减税、降息等多种积极因素支撑下，经历2008年暴跌后，A股市场估值已处于历史低谷，走出阶段行情的可能性依然很大。
平安证券表示，动态攻守将是09年投资策略的首要原则，即根据不同时期市场点位的差异，在股票、基金、债券和现金之间进行合理配置。基于沪深300指数在1600点下方运行时间和概率均有限的判断，平安证券研究所建议投资者在1600点下方适当加大指数基金的配置比例，采取“攻”的策略。作为“守”的策略之一，就是在沪深300指数上升至2800点上方时，把防范风险作为策略考虑的首位，主动压缩权益资产的仓位，把更多的资产配置于债券等固定收益类资产。在A股品种选择方面，防御首选高分红收益品种；进取型配置则主要遵循扩张性政策措施落实的方向，在政策措施着力的行业和领域“寻宝”。同时，经济周期下行期间，业绩增长比较稳定的非周期性行业，存在政策“意外惊喜”。
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