| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月10日 09:06 |
作者： |
桂浩明 |
| |
桂浩明
2009年的第一个交易周，股票市场的一大特点就是出现了明显的板块分化。申银万国证券研究所编制的风格指数显示，在这一周中，小盘股指数上涨了9.70%，中盘股指数上涨了9.39%，而大盘股指数的涨幅则只有5.70%。显然，市场已经进入到以对中小盘股的投资为重点的行情之中。资金流向也显示，中小盘股票的换手率明显要高出大盘股不少。
这波中小盘股票行情，从盘面来看，并没有太多的机构资金进入，主要还是中短线资金。在历史上，这样的行情也曾经多次出现过，但通常延续的时间都不长，只是作为大盘运行过程中的一波过渡而已。不过，对于出现在今年的中小盘股票行情，人们的认识则不应该这样简单。为什么？原因之一就在于，对于整个2009年来说，市场恐怕很难出现系统性的上涨机会，多数与经济波动节奏联系紧密的强周期行业股票，恐怕都缺乏大的上涨机会。而大盘股中有大量的就是属于强周期行业。所以，特殊的市场环境使得今年大盘股的处境相对于中小盘股票来说，要困难不少。反之，虽然外部经济环境严峻，但是对于中小企业来说，只要应对得法，有可能最大限度地减少因此而蒙受的冲击，毕竟“船小好掉头”。原因之二，现在国家为刺激经济增长，采取了一系列的政策，这些政策的起效会有一个过程，而对于中小企业来说，如果能够受益，相对来说就有可能因此而极大地改变面貌，而大型企业因为规模上的原因，政策要真正能对其产生作用，过程会比较长。
所以总体来说，在目前的经济环境下，对于质地优良的中小企业来说，其运行的主动性是最高的。相应的，在资本市场上，也就自然会出现中小盘股票表现比较好，容易为市场资金关注的局面。值得一提的是，这种局面的出现是有其合理性的，并不完全是投机。
另外还有资金供应问题，特别这些资金的流向。在市场不存在系统性行情的情况下，大资金不可能轻易进入股市。此时在股市中活跃的，往往是中短线资金。对于这些资金来说，最适合的流向就是进入中小盘股票，而不可能是进入大盘股。事实上，不少中小盘股票在这些资金的推动下，已经出现了一定的上涨，而由此所产生的财富效应，自然会吸引更多的资金介入，从而化解了供应方面的矛盾。这样一来，就在中小盘股票上出现了资金的正循环。实践表明，只要市场上没有出现更好的投资机会（譬如大盘股启动了），同时相关的中小盘股票的价位也不是过高，那么这种正循环就还会延续下去。考虑到这样一些因素，中小盘股票的行情似乎也就能够再持续一段时间了。（作者为申银万国证券研究所研究总监、首席分析师）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
