| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月10日 10:21 |
作者： |
王斌 |
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王斌
2008年中期《第一财经日报》对南京证券总裁步国旬的专访文章中，他曾经准确地指出市场可能要面临一段时间的熊市。新年伊始，在本报对步国旬的回访中，他认为2009年将转入战略相持阶段。
《第一财经日报》：2008年受美国次贷危机影响，国内宏观经济由原先的通胀转为通缩风险，2009年货币政策是否将有进一步调整空间？宏观经济的走势能否走出阴霾？
步国旬：“保增长”将是今年政府宏观调控的首要任务。在适度宽松的货币政策下，考虑今年的经济形势和物价水平，2009年的降息步调仍将继续，利率下调至历史最低水平之下也是有可能的。同时，为了增加货币供应，保持信贷增速合理增长，法定存款准备金率可下调的空间仍较大。
在出口形势严峻、消费难以启动的局面下，政策引导的4万亿投资刺激计划，可以缓解今年投资增速因房地产市场萎缩和内外需减弱导致的过快下滑，投资将成为“保增长”的有效突破口。但是，也应当认识到，为保而保是不可取的短视行为，必须贯彻落实全面、协调、可持续的科学发展观，坚决遏制“两高”行业过快增长和低水平重复建设，促进经济结构调整和增长方式转变，才能转“危”为“机”，保证经济健康长远发展。另外，由于全球经济的快步减速，从国内基本面来看，现阶段通缩压力较大，但4万亿的实施以及全球救市注入的巨额流动性给通胀的重新抬头埋下了隐患，2009年仍应关注国际资本流动。
《第一财经日报》：2008年A股市场继续单边下跌？2009年市场将何去何从？
步国旬：此轮全球性的金融危机对金融系统及实体经济的损害程度相当之深，各经济体要恢复至其潜在的增长水平需要相当长的时间。此外，“大小非”大规模解禁形成的供给冲击，也是制约市场的主要因素。因此，在宏观经济没有出现明显的向好拐点之前，在“大小非”的问题还没有出台政策利好之前，A股市场实现反转的可能性非常小。另一方面，2009年A股市场也充满了机会，对长线投资者来说，经过1年多的深幅下跌，市场的平均估值水平可能处于低估状态，今年也许是一个非常好的历史性机遇；对短线投资者而言，由于多空分歧的加剧及流动性的改善，会使得市场的波动更加剧烈，所以短线机会也较多。中国资本市场最坏的时期正在过去，2009年将改变2008年单边下跌的走势而转入战略相持阶段，上证指数主要波动区间可能在1600～3000点之间。
《第一财经日报》：2009年A股市场哪些行业可能出现投资机会？投资者需要紧跟哪些行业以规避风险，同时投资者如何配置资产以规避经济下行时可能出现的损失？
步国旬：目前政策导向已比较明确，将拉动内需与改善民生相结合，限制对已过剩的产业重复投资，因此，对事关民生的行业如医药；经济结构瓶颈部分如铁路、轨道交通、电网传输、节能环保等以及高科技领域如通信行业的投资会有较大的政策倾斜，这些行业中的优质企业经营环境有望得到持续改善。而利率可能会超预期大幅调低，对高负债行业形成利好，同时，需求萎缩对投资品的冲击2009年依然存在，煤炭价格将继续回落，双重因素致使电力行业的经营环境较2008年得以改善。而同为高负债的房地产行业，虽然财务成本支出相应减少，但投资性需求的政策变化及居民收入预期的转变，对房地产需求影响更为显著。
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